通胀冲击与美联储独立性 - 美国近年遭遇多重通胀冲击包括疫情供应链中断、财政刺激、俄乌冲突、移民政策收紧及关税壁垒等，但市场仍预期通胀将回归2%水平，因投资者相信美联储能有效控制通胀[1] - 若特朗普迫使鲍威尔去职，美联储独立性假设将崩塌，可能使通胀目标让位于政治优先事项如债务成本，导致市场剧烈反应并引发长期通胀预期上升[1] - 美联储独立性面临实质性威胁，特朗普团队正以总部装修超标为由构建解职依据，若成功将开创总统任意撤换主席的先例[2] 美联储领导层更迭影响 - 高盛研究显示央行突发领导层更迭通常导致两年内通胀率额外上升1-2个百分点且无益于经济增长，新兴市场案例（如土耳其）显示政治干预可能引发货币暴跌和通胀飙升[6] - 鲍威尔若被撤换，继任者将被视为"瑕疵品"，市场对其独立性产生质疑，美联储政治化可能成为划时代变局[3] - 摩根大通数据显示三至四年期预期通胀率（剔除关税影响）已从6月底2.15%升至2.36%，反映市场对鲍威尔去职的担忧[6] 历史通胀控制与当前挑战 - 1993-2021年美联储独立性使通胀稳定在2%左右，2021-22年通胀飙升至7%主因疫情冲击与刺激政策叠加，而非政策框架失效[4][5] - 当前核心通胀指标仍处2.7%高位，但剔除关税影响后已接近2%目标，显示货币政策框架仍部分有效[5] - 历史上前总统虽施压美联储但多保持独立性表象，而特朗普若公开干预将打破这一传统，类似1960-70年代的政治妥协可能重演[3] 市场机制与未来风险 - 通胀回落未伴随衰退证明供需恢复后工资定价机制正常化，劳动者与企业未形成长期高通胀预期，体现货币政策框架成功[5] - 短期通胀可能继续回落因劳动力市场疲软抑制薪资压力，但经济过热时美联储能否独立加息将成为关键考验[7] - 美元贬值与金价上涨等迹象显示市场对美联储独立性信任度下降，通胀预期自我实现特性可能加剧未来风险[6][7]