反内卷行情走势 - 反内卷行情上周呈现先回调后反弹走势 显示市场对政策效果存在分歧 多空力量博弈 [1] - 反内卷政策效果不应低估 但行业价格企稳回升需时间观察 整体通胀回升仍具不确定性 属于偏长叙事交易逻辑 [1] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工 总投资约1.2万亿元 采用截弯取直和隧洞引水方式 建设5座梯级电站 有望拉动水泥钢铁等基建需求 [1] 反内卷投资机会 - 钢铁行业2025年基本面边际改善趋势明确 需求拖累减弱叠加成本端价格下行 反内卷政策形成多重利好 [1] - 建材行业水泥价格持续下行 反内卷需求紧迫 行业集中度较高 政策推进难度较小 [1] - 煤炭行业处于盈利底部 基本面拐点或已到来 兼具高股息高分红特征 低利率时代配置价值突出 [2] - 光伏行业竞争格局恶劣 对反内卷政策响应程度高 供需格局边际改善弹性大 [2] 相关ETF标的 - 可关注钢铁ETF(515210) 建材ETF(159745) 煤炭ETF(515220) 光伏50ETF(159864) [2]