财务表现 - 公司2022-2024年营收分别为7.38亿元、10.06亿元、18.43亿元，2024年同比增长83.2% [3][4] - 同期净亏损分别为23.87亿元、8.03亿元、21亿元，三年累计亏损超50亿元 [3][4][7] - 毛利率波动显著：2022年10.1%、2023年31%、2024年15.3%，2024年下降主因业务结构调整（AI城市智能化收入从2.24亿降至1.45亿） [8] - 研发开支持续增加：2022年3.29亿元（占收入44.6%）→2024年3.77亿元（占20.4%） [8][9] - 现金等价物快速消耗：2022年6.59亿→2023年1.84亿→2024年1.58亿 [9] 商业模式与战略 - 采用低价策略抢占市场份额，但导致短期盈利受压 [8] - 业务重心转向AI产业数智化，原AI城市智能化业务收入下滑35% [8] - 非现金开支影响显著：2024年股份支付开支达5.75亿元（占收入31.2%） [7][9] 法律与合规风险 - 2023年因非法结汇被罚1081.34万元 [11] - 2024年涉及19起诉讼案件，包括股东资格确认、合同纠纷等 [11] - 创始股东东海福股份曾于2023年被全部冻结并拟拍卖，后撤回 [12] - 最大股东集团旗下通远医疗合伙权益因纠纷被冻结 [12] 客户与市场风险 - 2024年前五大客户贡献收入70.6%，最大客户占比29.7% [15] - 业务高度依赖少数大客户，客户集中度加剧经营风险 [15] - 已完成多轮融资（如D++轮6.5亿元），但持续亏损加大融资压力 [15][16] 行业竞争与挑战 - 需平衡技术研发投入（如绿色智算体）与盈利目标 [8][16] - 港股IPO将面临更严格的市场监督和投资者审视 [16]