公司概况 - 星源材质是中国隔膜国产化龙头，拥有20余年行业经验，是国内第一家同时掌握干法、湿法制备技术并向海外出口的企业[2] - 2024年公司隔膜出货市占率达17.6%，连续5年保持国内第二的市场地位[2] - 管理层具备丰富行业经验和战略能力，正积极推进全球化布局[2] 产能与全球化战略 - 瑞典一期产能已投产，马来西亚20亿平方米产能预计2025年中期投产[2] - 规划到2027年总产能将达160亿平方米[2] - 已获得三星、大众等国际客户的隔膜大单，海外市场高盈利特性将支撑未来业绩[2] 固态电池布局 - 与中科深蓝汇泽签订战略合作协议，后者计划2025年Q3落地GWh级全固态电池产线[2] - 已推出创新刚性骨架隔膜及多种聚合物电解质隔膜产品[2] - 具备氧化物/聚合物固态电解质粉体生产能力，并与硫化物固态电解质量产领先企业瑞固新材达成合作[2] 新业务拓展 - 持续收购全球半导体设备龙头Ferrotec，深化半导体与新能源材料领域合作[2] - 通过增资杭州慧感切入电子皮肤领域，掌握柔性感知核心技术[3] - 电子皮肤市场空间测算：人形机器人量产达1/10/100/1000万台时对应市场规模分别为3/58/716/5150亿元[3] 财务预测 - 2025-2027年营收预测分别为45/54/68亿元[3] - 同期归母净利润预测为4.3/5.4/6.5亿元，对应EPS 0.3/0.4/0.5元/股[3] - 机构目标价区间为11.23-14.58元，其中中国银河证券给予14.58元目标价[1][5] 行业地位与技术优势 - 全球领先的锂电隔膜供应商，实现干法、湿法、涂覆全流程生产[3] - 技术优势延伸至固态电解质膜领域，顺应行业固态化趋势[3] - 战略布局半导体和电子皮肤等新质生产力产业，打造长期增长曲线[3]