核心财务表现 - 2024年营业收入910.30亿元 同比下降35.51% [1] - 归母净利润76.96亿元 同比下降26.19% [1] - 主营业务收入741.56亿元 同比下降14.18% 主要因产品销价持续下滑 [1] 主营业务挑战 - 国内房地产投资低迷与基建增速放缓削弱水泥市场需求 [2] - 行业产能过剩导致低价竞争风险持续 企业陷入让利保量被动局面 [2] - 严格销量管理与价格调控措施削弱渠道活力 加剧厂商关系紧绷 [2] 新业务发展状况 - 骨料及机制砂业务收入46.91亿元 同比增长21.40% [3] - 骨料业务毛利率达46.91% 显著高于水泥主业的24.51% [3] - 新业务占整体营收比例不足10% 短期难成业绩支柱 [3] 海外拓展与转型困境 - 海外项目在柬埔寨 乌兹别克斯坦等地投产但地缘风险与本土化运营压力使增长贡献微弱 [3] - 光伏等新领域探索未形成规模收益 产业链战略合作终止凸显协同发展难度 [3] - 公司削减水泥主业资本开支同时向非核心领域倾斜资源 暴露转型节奏失衡 [4] 资金运作特征 - 2024年大幅增加定期存款同时发行债券 通过利率差实现微利 [4] - 融资操作反映新业务造血能力不足与资金利用率偏低 [4] - 多元化扩张呈现广撒网未能深扎根特征 转型更像权宜之计 [4]