股价表现与估值 - 过去三个月公司股价上涨69.3%，远超行业平均54.8%的涨幅[1][6] - 当前公司12个月前瞻市盈率为19.49X，高于行业平均的18.59X，显示估值偏高[4] - 股价波动性较高，近期上涨导致估值水平超过行业基准[4][6] 行业竞争格局 - 面临来自Pure Storage、戴尔科技和慧与等巨头的激烈竞争，这些公司提供全闪存性能、云集成和AI优化的服务器解决方案[7][8] - 戴尔科技AI服务器订单达121亿美元，积压订单增至144亿美元，其AI服务器业务同比增长16%[8] - 慧与服务器部门销售额同比增长6%，主要受AI服务器需求推动[8] 财务与运营压力 - 第三财季非GAAP毛利率同比下降590个基点，环比下降220个基点至9.7%，主要受新产品成本上升和库存压力影响[11][13] - 直接液冷(DLC)技术产能扩张带来前期成本增加，进一步压缩毛利率[11][13] - 客户延迟采购决策（评估下一代AI平台如Blackwell）导致收入不确定性[9][10] 盈利预测 - 2025财年每股收益共识预期为2.07美元，同比下降6.33%[13] - 当前季度每股收益预期0.44美元，同比下滑30.16%；下一季度预期0.56美元，同比下滑25.33%[14] - 2026财年每股收益预期2.62美元，同比增长26.33%，反映长期复苏预期[14] 业务亮点与挑战 - 直接液冷(DLC)产品获得强劲市场认可，成为主要增长驱动力[10] - 竞争性定价策略推高DLC AI GPU集群采用成本，导致利润率收缩[13] - 旧世代产品库存储备较高，对现金流和利润率构成压力[11]