市场表现 - A股三大指数7月21日集体上涨 沪指"4连阳"再创年内新高 大基建、钢铁、建材等板块涨幅居前 [1] - 雅鲁藏布江下游超级水电项目开工带动大基建、大建材板块强势爆发 摩根士丹利预测该工程将带动西藏GDP年均增速提升至8%以上 未来十年衍生交通、基建等配套投资超2万亿元 [3] - 中央城市工作会议推进城市更新 有望拉动管材、防水、涂料等消费建材需求 [3] 政策与行业影响 - 雅下水电站建设投资规模达1.2万亿元 关注国内水电工程龙头中国能建、中国电建等能源建设企业及工程机械相关公司 [3] - 钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台 将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [3] - "反内卷"政策有望优化行业格局 基建和建材板块龙头或迎来基本面改善 [6] 后市展望 - 万亿元基建撬动叠加"反内卷"共振 可能加速通胀预期变化 实际利率转负或推动债券资金流入权益资产 抬升权益资产中枢 [4] - 全年实现5%的实际GDP增长目标具备较强可行性 政策重心将向稳定价格水平、优化经济结构倾斜 [4] - 建筑材料、工程机械等板块或迎来阶段性配置机会 内需升级细分赛道如宠物食品、潮玩、旅游休闲等具备长期挖掘价值 [6] 投资机会 - 科技成长板块受益于AI产业催化 如Kimi等 [6] - 具备超强产业趋势特征的行业如AI和创新药 业绩和估值匹配驱动的行业如通信、电子中的北美算力链、有色和游戏 [7] - 带有一定主题和持仓博弈性质的行业如军工和"反内卷"相关的新能源 [7]