股价表现与市场关注点 - 公司股价在最近三个月反弹超过20%，2025年至今基本持平，即将于7月23日公布第二季度财报 [1] - 投资者担忧谷歌云服务市场份额被微软Azure和亚马逊AWS侵蚀，且核心搜索业务面临ChatGPT等AI平台的竞争，2月云部门裁员曾引发股价波动 [2] - 当前市场焦点在于第二季度财报前应买入、持有还是卖出公司股票 [3] 第二季度业绩预期 - 预计第二季度营收同比增长11%至792.5亿美元（上年同期713.6亿美元），每股收益（EPS）预期2.14美元，同比增长13%（上年同期1.89美元） [4] - 公司已连续九个季度超营收和盈利预期，过去四个季度平均销售和盈利惊喜幅度分别为1.24%和14.64% [5] - 历史盈利惊喜数据显示：2025年3月季度惊喜幅度达39.11%，2024年9月季度为15.85%，四季度平均惊喜幅度14.64% [6] 资本开支与资产负债表 - 公司计划2025年AI基础设施支出增至750亿美元（2024年为524亿美元），引发投资者对资本效率的担忧 [7] - 技术基础设施升级旨在强化服务器、数据中心和网络能力，保护核心搜索业务并支持AI助手Gemini及谷歌云发展 [8][10] - 3月完成对网络安全公司Wiz的320亿美元收购（史上最大并购），增强多云安全和AI威胁防护能力 [10][11] - 截至第一季度末，公司持有超950亿美元现金及等价物，总资产4753.7亿美元，显著高于总负债1301亿美元 [11] 估值水平 - 公司股价低于200美元，在"美股七巨头"中市盈率最低（19.3倍远期PE），较标普500指数（24.3倍）和Meta（27.6倍）存在折价 [13] - 远期市销率（P/S）为6.8倍，在七巨头中第二低，低于多数同业（普遍超10倍），接近标普500的5.4倍 [14] 长期投资价值 - 尽管近期大幅反弹，公司仍保持Zacks排名第三（持有），2025财年营收和盈利有望维持两位数增长 [17] - 强劲的资产负债表、极具吸引力的估值以及第二季度财报对增长和资本开支的指引将是关键观察点 [17]