公司业务与需求 - 公司为广州锌材料加工企业，业务涵盖新材料技术研发与推广、五金产品研发、金属制品研发及有色金属合金销售 [2] - 公司主要使用铝、锌、镍等有色金属进行研发，涉及熔炼铝合金或在铝合金表面进行镀锌处理 [2] - 公司每月有25至30吨铝现货采购需求，面临价格波动风险，计划利用期货进行套期保值以稳定经营 [2] - 公司对原材料品质要求高，市购铝锭存在纯度或元素含量不达标风险，希望通过期货交割采购标准交割品以保证品质 [8] 铝市场价格走势 - 沪铝价格在2023年底持续上涨约半个月，2024年3月受国内重要会议及美联储降息预期影响，海内外宏观共振带动铝价上行 [5] - 2024年二季度因交易欧美地区二次通胀逻辑，铝价进一步上行并创出近4年新高 [5] - 2024年三季度铝价走出倒"V"行情，价格重回20000元/吨以下 [5] - 沪铝波动率从2023年的2.33%上升至2024年10月底的4%，波动有所放大 [5] - 2024年3月至8月，A00铝现货均处于贴水状态，月度贴水幅度基本在50至100元/吨，2025年5月一度贴水150元/吨 [5] - 2024年上半年铝价大幅上涨主要来自宏观共振，基本面供需格局未发生大变化，宏观影响消化及消费旺季结束后，铝价逐步回归基本面并偏弱运行 [7] 套期保值操作方案 - 期货公司为企业制定套期保值方案：每月在现货升水（基差为正）时进行买入套期保值，在期货市场建仓5手多单（折25吨），待现货采购后平仓 [8] - 企业选择通过期货市场进行买入交割以采购标准交割品，交易所交割品为注册品牌，入库前经过纯度及元素含量检测，品质有保证 [8] - 买方交割需支付额外出库费15元/吨，企业从品控角度接受该成本增加 [8] 套期保值效果分析 - 2024年1月操作：期货买入均价18996元/吨，现货均价19230元/吨，基差234元/吨；交割结算价18805元/吨，基差归零；总计盈利0.55万元（现货盈利1.03万元，期货亏损0.48万元） [9] - 2024年2月操作：期货买入均价18774元/吨，现货均价18858元/吨，基差84元/吨；交割结算价19175元/吨，基差归零；总计盈利0.17万元（现货亏损0.83万元，期货盈利1万元） [9] - 企业持续5个月进行买入铝期货交割，实现了对冲价格风险和满足原材料品质要求的预期目的 [10][11]