台积电业绩与半导体行业 - 台积电2Q25收入300.7亿美元(YoY+44.4%，QoQ+17.8%)，超指引上限(284-292亿美元)，HPC营收环比增长14%占比60%，IoT和智能手机营收分别环比增长14%和7%占比5%和27%，汽车营收环比基本持平 [1][3] - 台积电预计3Q25收入318-330亿美元(YoY35%-40%，QoQ6%-10%)，并将2025年收入增速预期从25%上调至30%，主要因AI需求持续强劲和非AI需求温和复苏 [1][2][3] - 半导体行业景气度较高，AI和国产化打开国内成长空间，推荐中芯国际、华虹半导体、澜起科技等标的 [3] AI算力与相关产业链 - 北美算力强势上涨带动交换机及服务器产业链成为主要情绪拉动点，AI服务器和网络设备对高频高速PCB需求旺盛，上游覆铜板、玻纤布供不应求 [2][3] - 美国批准英伟达H20芯片恢复中国出口许可，AMD MI308芯片许可申请进入审查程序，有利于国内算力基础设施建设 [4] - AI基建仍是需求确定性高增长的投资主线，推荐工业富联、华勤技术、沪电股份等标的 [4] 大模型与端侧AI发展 - OpenAI发布具备自主思考和行动能力的ChatGPT Agent，月之暗面Kimi K2成为全球排名第一的开源模型，采用MoE架构 [5] - 瑞芯微发布RK182X系列端侧AI协处理器，通过3D堆叠实现存算合封，支持3B/7B模型，为端侧应用提供更好硬件支撑 [6] - 端侧存储技术多点开花，三星、海力士、华邦电分别推出VCS、VFO和CUBE方案，建议关注兆易创新、北京君正等标的 [6] 消费电子与面板行业 - 消费电子迎来底部反弹，AI算力与端侧创新共振推动工业富联、鹏鼎控股等大市值标的上涨 [2] - 2Q25全球电视面板出货量6010万片(YoY-7.8%)，出货面积4420万平方米(YoY-8.1%)，75寸以上大尺寸面板需求同比增长 [6][7] - LCD产业竞争格局洗牌充分，推荐京东方A、兆驰股份、康冠科技等标的 [7]