公司概况 - 海马云是中国最大的云游戏实时云渲染服务GPUaaS提供商，市场份额达17.9%[4] - 公司已完成10轮融资，累计募资超10亿元，投资者包括红杉中国、高瓴资本等[3] - 基于GPU软硬一体化端到端平台能力，提供全栈GPU即服务解决方案[4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为2.9亿元、3.37亿元和5.2亿元，年复合增长率33.8%[4] - 同期净亏损分别为2.46亿元、2.18亿元和1.86亿元，累计亏损6.5亿元[4] - 2024年经营性现金流净额为-0.87亿元，年末现金及等价物仅2624万元[7][8] - 净流动负债从2022年2.99亿元激增至2024年16.74亿元[10] 成本结构 - 研发费用占比从2022年46.1%降至2024年19.4%，但绝对值仍达1亿元[6] - 2024年服务器采购支出1.2亿元，融资成本1.19亿元[7] - 销售及营销开支占比从5.2%升至6.6%，2024年达3429.8万元[6] 客户与业务 - 云游戏GPUaaS业务占比从85.4%提升至88.1%，2024年收入4.58亿元[15][16] - 前五大客户收入占比超70%，最大客户咪咕文化贡献35.7%收入[16][17] - 云游戏GPUaaS客户数量从37家增至69家，留存率从77.8%提升至88.6%[17][18] 行业前景 - 中国云游戏实时云渲染服务市场规模2029年预计达332亿元，年复合增长率33.1%[19] - 云游戏市场渗透率从2020年0.8%增至2024年5.0%，市场规模达162亿元[22] - ARPU值从2022年18.7元降至2024年15.3元，反映收入转化效率下降[22] 募资计划 - 40%募资用于基础设施投资（主要采购GPU），30%用于研发[14] - 20%投向游戏AI等新兴领域，10%补充流动资金[14] - 计划2025年客户数量提升至100家以上，前五大客户收入占比降至60%以下[23]