IPO进展与募资计划 - 公司科创板IPO于6月30日获受理，7月19日状态变更为"已问询"，保荐机构为华泰联合证券[1][5] - 计划发行不超过4010万股A股，拟募资39.04亿元，投后估值210.71亿元[5][7] - 募资用途：24.59亿元用于新型高性能通用GPU研发及产业化项目，4.53亿元用于AI推理GPU项目，9.91亿元用于前沿领域GPU技术研发[5][7] - 创始人陈维良通过直接持股及控制上海骄迈、上海曦骥，合计控制22.94%股份表决权[5] 业务与产品结构 - 主营业务为全栈GPU产品研发设计，覆盖AI训练/推理、通用计算与图形渲染领域，累计销量超2.5万颗[7] - 主要收入来源为曦云C500系列，2023-2025Q1收入占比从30.09%升至97.87%，产品集中度持续提高[9][11] - 智算推理GPU曦思N100系列收入2024年下滑74.6%至349万元，因生成式AI大模型冲击传统推理芯片需求[10] - IP授权收入从2023年0.22亿元(占比43.12%)骤降至2024年100万元(占比0.13%)，跌幅达95.5%[10][11] 财务表现 - 营收呈现爆发式增长：2022年42.64万元→2024年7.43亿元，年均复合增长率4074.52%[8][9] - 持续亏损：2022-2025Q1归母净利润累计亏损32.9亿元，研发费用合计24.66亿元占累计营收282.11%[12][13] - 现金流持续为负：2022-2025Q1经营活动现金流净额累计-43.61亿元，因收入规模小、应收账款增加及战略备货[14] - 营业成本占比从2022年75.9%降至2025Q1的44.74%，但研发费用占比仍高达68.01%[9] 行业竞争格局 - 全球GPU市场2024年规模773.9亿美元，预计2030年达4724.5亿美元，CAGR35.19%；中国2024年市场规模1073亿元，同比增32.96%[15] - 英伟达占据全球智算中心GPU市场超90%份额，中国AI芯片市场占比约70%[12] - 国内竞争对手包括海光信息(2024年营收91.62亿元)、寒武纪(2024年营收11.74亿元)及壁仞科技、摩尔线程等未上市公司[17] - 公司竞争优势包括实现千卡集群商业化应用，支持128BMoE大模型全量预训练[18] 研发与战略布局 - 在研产品包括曦云C600/C700系列、曦思N系列、曦彩G系列，但存在流片及量产进度不及预期风险[11] - 研发投入持续加大：2022-2025Q1研发费用从2.18亿元增至6.48亿元，占营收比例最高达151857.63%[9][13] - 出口管制政策创造国产替代机遇，下游智算中心需求有望向国产GPU转移[16]