基金经理调仓路径 - 刘格菘对光伏板块进行"清仓式"减持，晶澳科技、天合光能、福莱特等光伏组件龙头集体退出前十大重仓股名单，晶科能源、亿纬锂能等新能源产业链公司也遭遇大幅砍仓，赛力斯持仓缩水近25% [2] - 大举转向港股互联网与新消费领域，小米集团-W被顶格买到10.19%的持仓上限，泡泡玛特跃居第二大重仓股占比9.02%，香港交易所、新华保险、中国平安新进前十大，腾讯控股也获得增持 [2] - 广发小盘成长混合A转向军工板块，前十大重仓股近半被军工股替换，内蒙一机、火炬电子、中航成飞、国睿科技、中航沈飞、菲利华新进名单 [4] 重点持仓变化 - 广发行业严选三年持有期混合A前十大重仓股合计占比73.83%，其中小米集团-W持仓市值6.35亿元占比10.19%，泡泡玛特持仓市值5.62亿元占比9.02% [3] - 广发小盘成长混合A前十大重仓股合计占比49.76%，其中赛力斯持仓市值4.18亿元占比8.02%，德业股份持仓市值4.06亿元占比7.77% [5] - 广发双擎升级混合A打破四年金融"零配置"，首次将中国平安、新华保险纳入前十大，前十大重仓股合计占比54.31% [6][7] 行业配置调整 - 广发科技先锋混合调仓幅度相对温和，分众传媒新进前十大，晶澳科技退出，增持圣邦股份，减持赛力斯、亿纬锂能等 [8] - 广发创新升级混合进行广泛调整，江淮汽车、春风动力、潍柴重机、广信材料、隆鑫通用、昊华科技新进前十大 [10][11] - 广发多元新兴股票显著换仓，新易盛、广东宏大、科华数据、科泰电源、亿纬锂能、四川路桥新进前十大 [12][13] 市场反应与业绩表现 - 调仓引发投资者强烈反应，对清仓光伏后板块反弹表示惋惜，对泡泡玛特、小米等标的在相对高位"顶格"买入被视为"高位接盘" [14] - 刘格菘旗下6只基金在管总规模312.95亿元，环比减少约9亿元，除广发多元新兴股票近两年微涨3.87%外，其余基金近两年收益均为负 [15] - 广发双擎升级混合A、广发科技先锋混合今年以来业绩回报分别下跌0.63%、1.72%，跑输业绩基准3.95%、9.54% [15] 投资逻辑与市场解读 - 刘格菘认为二季度市场经受住美国加征关税冲击并稳健上行，国内经济展现韧性，对下半年保持乐观 [17] - 配置方向上重点配置港股资产，倾向于新消费、互联网以及港股稀缺性标的，未来关注AI科技与新消费 [17] - 市场将此次调仓解读为对宏观剧本的重新押注与"周期再平衡"尝试，但7月以来光伏板块反弹与新消费标的平淡表现给调仓短期效果打上问号 [17]