行业整体业绩表现 - 截至7月21日 啤酒行业7家企业中4家披露业绩预告 归母净利润整体增速中位值达32.50% [1] - 除兰州黄河因特定因素预计亏损0.10亿元至0.13亿元外 其余三家企业均实现利润正增长 [1] 燕京啤酒业绩分析 - 预计归母净利润区间10.62亿元至11.37亿元 盈利规模在已披露企业中位居首位 [1] - 业绩增长得益于深化生产、市场、供应链等九大领域变革 推动大单品销售稳健增长 [1] ST西发业绩分析 - 归母净利润增速区间88.61%至182.91% 增速领先但主要依赖非经常性收益 [1][3] - 非经常性收益合计1817.29万元 包括债权清偿款转回减值准备及政府专项补贴 [3] - 扣非后净利润区间仅为560万元至840万元 远低于归母净利润0.19亿元至0.29亿元 [3] 珠江啤酒业绩分析 - 预计归母净利润区间5.75亿元至7.97亿元 同比增长15%至25% [4] - 二季度归母净利润4.43亿元 同比增速16.86% 较2024年同期35.63%显著放缓 [4] - 核心产品97纯生定位8元价格带 2019年推出后持续放量 但业务高度集中于华南地区 [6][8] - 2024年华南地区毛利率达47.80% 其他地区毛利率仅12.06% 全国化进程缓慢 [8] 行业区域格局对比 - 珠江啤酒收入高度依赖华南市场 与青岛啤酒、华润啤酒等全国性品牌形成对比 [6][8] - 燕京啤酒2024年华北地区营收占比53.39% 华南地区贡献26.23% 区域分布相对均衡 [8] - 青岛啤酒实现跨区域发展 华北、华南等地区营收占比均超30% [8]