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谷歌Q2财报前瞻:AI难撼搜索业务,反垄断裁决存不确定性,资本支出是否上调成看点
华尔街见闻·2025-07-22 21:43

股价表现与财报预期 - 谷歌股价在九天内累计上涨9%,自2月以来首次重返年度正增长区间 [1] - 市场普遍预计Q2营收接近800亿美元(同比增长12%),每股净收益2.18美元(同比增长15%) [1] - 花旗和Evercore更乐观,预计营收超900亿美元,每股收益高于市场共识 [4] 分析师预测与目标价 - Evercore设定205美元目标价,认为当前股价被低估 [4] - 花旗预计Q2总营收937亿美元(同比增长10.6%),YouTube广告收入95.29亿美元(同比增长10.0%) [5] - Evercore预计Q2营收950亿美元(比市场预期高10%),营业利润315亿美元(比预期高4%),每股收益2.21美元(比预期高3.7%) [5] 搜索业务表现 - 搜索业务贡献公司一半以上总收入,花旗预计Q2搜索收入同比增长8.8%至527.54亿美元 [7] - AI概览功能推动美国和印度查询量增长超10%,月活用户超15亿 [7] - 85%受访者将谷歌作为核心搜索引擎,72%将其作为首选平台 [7] 用户行为与商业价值 - 41-55岁用户中88%将谷歌视为核心搜索引擎,14-24岁用户中降至83% [10] - ChatGPT最受欢迎(55%受访者使用),14-24岁年轻人中达63% [10] - 84%受访者在购物、旅游等核心商业用途上对谷歌使用频率保持或增加 [10] 云业务与YouTube表现 - Evercore预计Q2云业务收入131亿美元(同比增长26.8%),但GPU供应紧张可能影响季度业绩 [13] - YouTube在美国电视流媒体观看时长份额达12.8%(高于2024年6月的9.9%) [13] - YouTube Shorts不再稀释货币化效应,Q2收入增长可能加速 [14] 广告业务与市场定位 - 广告预算同比温和上涨,但低于初始计划,资金向体育、CTV和零售媒体网络转移 [14] - 一般娱乐展示广告CPM下降两位数百分比,汽车和消费电子行业疲软 [14] - 谷歌被视为大盘互联网股中基于深度价值分析的首选多头标的 [14] 反垄断风险 - 美国司法部提议强制谷歌出售Chrome浏览器,并禁止其支付费用成为默认搜索引擎 [16] - 谷歌辩称政府要求过于极端,可能损害消费者利益和技术领先地位 [16] - 反垄断不确定性持续拖累股价 [16]