券商"反内卷"主题研究活动概况 - 7月以来券商发布超300篇"反内卷"主题研报 总量达328篇 平均每日发布15篇 [1][3] - 国金证券于7月22-23日举办行业首场"反内卷"专题线下策略会 聚焦钢铁/化工等领域破局方案 [1][3] - 至少10家券商在7月22日单日举办"反内卷"主题路演 涵盖煤炭/农业/光伏/能源开采等行业 [4] 政策背景与行业响应 - 中央财经委员会第六次会议于7月1日提出治理企业低价无序竞争 明确多行业"反内卷"信号 [3] - 光伏/钢铁/水泥/防水等行业迅速响应政策 光伏行业扎实推进反内卷 防水行业出现提价契机 [6][7] - 政策预计在今年9月前后集中出台 各部委将推出具体约束措施 [6] 研究内容与行业覆盖 - 研究覆盖宏观策略/化工/钢铁/有色金属/光伏/锂电/新能源汽车/水泥/玻璃/煤炭等行业 [3][7] - 中信建投证券推出多团队联合研报 提出关注"困境反转"与"产能扩张"投资组合 [6] - 华安证券认为反内卷政策将托底房地产和刺激消费 市场延续震荡上行 [6] 对行业竞争格局的影响 - 政策将加速产能出清 改善竞争格局 提升企业盈利能力 尤其影响产能利用率较低行业 [7] - 长期看 具备产品创新能力/降低地方补助依赖度/调节上下游关系能力的企业将获竞争优势 [5][6] - 水泥行业若统一实际产能与备案产能 供给端将迎来实质性减量 [7] 券商研究行为分析 - 研究活动是市场热点与行业竞争双重驱动 体现同质化竞争与热点追踪特征 [8] - 专题策略会可提供前瞻性业务战略视角 加强行业交流 预计引发更多机构跟进 [1][4] - 需平衡热点追踪与差异化研究 避免同质化和伪深度问题 [8]