核心观点 - 德国软件巨头SAP第二季度业绩受美元走软带来的汇率压力影响，云业务收入不及分析师预期，美股ADR盘后一度下跌3% [1][15] - 公司对2025年云业务持乐观态度，维持全年云收入预期，但汇率波动将使增长受到3.5个百分点的冲击 [12][13] 主要财务数据 - 总营收：第二季度总营收90.27亿欧元，同比增长9%（按不变汇率计算增长12%），不及预期的90.7亿欧元 [2] - 云计算与软件营收：79.7亿欧元，同比增长11%，略低于预期的79.9亿欧元 [2] - 运营利润：非IFRS运营利润25.68亿欧元 [3] - 每股收益：IFRS基本每股收益1.45欧元，增长91%，摊薄后每股收益1.44欧元，增长92% [3] - 自由现金流：23.57亿欧元，同比激增83% [4] 云业务数据 - 云收入：51.3亿欧元，增长24%（按不变汇率计算增长28%），不及预期的51.7亿欧元 [5] - 云ERP套件收入：44.22亿欧元，同比增长30%（按不变汇率计算增长34%） [5] - 云积压订单：180.52亿欧元，同比增长22%（按不变汇率计算增长28%），不及预期的185亿欧元 [5][14] - 云业务毛利：非IFRS毛利润38.56亿欧元，毛利率75.2%，较2024年第二季度的73.3%提升 [5] 其他业务 - 软件许可营收：1.9亿欧元，下降15%（按不变汇率计算下降13%） [6] - 服务营收：10.6亿欧元，下降5%（按不变汇率计算下降2%） [7] 分地区数据 - 亚太及日本：收入增长33%（按不变汇率计算增长37%） [8] - 欧洲中东及非洲：云收入增长29%（按不变汇率计算增长30%） [9] - 美洲：云收入增长16%（按不变汇率计算增长22%） [10] 业绩指引 - 2025年云收入：预计216亿至219亿欧元，同比增长26%至28% [11] - 2025年云与软件总收入：预计331亿至336亿欧元，增长11%至13% [12] - 2025年非IFRS运营利润：预计103亿至106亿欧元，增长26%至30% [12] - 2025年自由现金流：预计约80亿欧元（2024年为42.2亿欧元） [12] 市场表现与战略 - 过去一年SAP股价飙升40%，成为欧洲市值最高的企业 [12] - 公司大力推广人工智能服务，推动客户从传统本地服务器迁移至云端IT架构 [12] - 云业务增长强劲，客户迁移至云端后通常需要投入复杂的多年项目，难以轻易中断 [12] 汇率与地缘政治影响 - 美元走软使公司承受汇率压力，不计汇率因素云收入增长24% [13] - 首席财务官表示对下半年持谨慎乐观态度，密切关注地缘政治发展和公共部门趋势 [14] - 预计2025年按固定汇率计算的云业务未完成订单增长将略有放缓 [15]