财务表现 - 2Q25表观营收125.4亿美元，同比增长1.4%，小幅不及市场预期，内生营收同比增长5% [2] - 浓缩液销量同比下降1%，价格同比增长6%，高单价产品占比提升 [2] - 外汇逆风影响从去年同期-6%收窄至-3% [2] - 毛利率提升1.3pct至62.6%，经营利润率同比大幅提升12.8% [5][8] - 核心经营利润超出市场预期，费用率下降至27.7%，为3年来最低水平 [5] 区域表现 - 新兴市场增速高于成熟市场，但亚太地区增速下滑 [2] - 中国市场竞争激烈，本土品牌崛起对公司形成冲击 [3] - 印度成为新兴市场最大贡献区域，通过冷柜在35万个网点铺货加速渗透 [3] - 北美和西欧等成熟地区增速低于新兴市场 [2] 产品表现 - 无糖可乐同比高增14%，连续四个季度两位数增长，远高于经典可乐（下滑1%） [4] - 即饮咖啡通过渠道优化实现正增长，其他品类在高基数下有所下滑 [4] - 高毛利产品（无糖可乐、健康功能性饮品）占比提升 [5] 成本与运营 - 原材料成本维持高位，但期货对冲策略缓解成本压力 [5] - AI应用于市场定价、产品投放和营销决策，提升运营效率 [5][8] - "去平均化"策略通过AI精准投放产品，减少消费者决策成本 [8] 未来策略 - 2025年全年内生增长指引维持5%-6% [6] - 成熟市场：针对低收入人群增加小容量包装，中高收入人群聚焦高毛利健康产品 [9] - 新兴市场：扩张分销网络，聚焦非零售店渠道，加大冷柜投放 [9] - 本地化创新：东南亚将推出低价水果风味碳酸饮料，定价低于核心产品10%-15% [9] 行业地位 - 横跨所有软饮料品类，全球化品牌+本地化运营，抗风险能力强 [10] - 在稳定增长期通过精细化运营提升盈利能力 [8]