资金配置动态 - 港股通持有银行股市值从2023年末的3756亿港元飙升至2025年7月11日的1万亿港元，增幅达52% [1][2] - 北向资金二季度增持A股银行股266亿元，持仓总市值达2542亿元 [1][3] - 银行AH优选ETF年内资金净流入7.7亿元，份额增幅近600%，增速居银行类ETF首位 [1][11] 估值与股息吸引力 - 银行AH指数股息率5%，显著高于一年期存款利率(310bps)、理财产品收益(192bps)和保险预定利率(155bps) [5][8] - 当前市净率0.76倍PB，较2021年高位1.15倍PB收缩34%，处于历史65.68%分位点 [8][9] - 银行AH全收益指数自2017年12月发布以来累计上涨101%，跑赢中证银行指数26% [11] 市场驱动因素 - 资产荒背景下，10年期国债收益率下降111bps，企业债收益率降167bps，推高银行股配置需求 [5] - AH价格优选策略每月转换证券类别，港股银行股权重40%，A股银行股权重60% [11] - 银行AH优选ETF纳入两融标的，支持融资做多和融券做空双向交易 [13] 行业基本面改善 - 宏观政策与监管环境稳定银行盈利，机构投资者增持强化"稳定回报"特性 [10] - 贸易紧张缓和降低实体经济压力，银行资产质量风险边际改善 [10]