核心观点 - 中国证券业协会发布《证券公司全面风险管理规范（修订稿）》和《证券公司并表管理指引（试行）》，将于2024年9月生效并分三年分批实施 [1] - 新规在6家试点券商5年实践基础上，将并表管理从狭义风险主体拓展为广义全要素管理，覆盖范围与银行业趋同 [2][3] - 指引强调垂直化管理与子公司独立性平衡，要求建立集团统一风险管理体系并强化跨境子公司管控 [8][11] 并表管理范围 - 明确以控制关系为基础，结合业务复杂性和风险相关性确定范围，需涵盖对母公司有重大影响的附属机构 [4] - 允许对业务模式重合或具外溢性风险的子公司跨级实施并表管理，头部券商已建立垂直一体化管理体系 [4] 公司治理 - 要求构建董事会至附属机构的完整治理架构，将并表管理纳入内部审计并每3年进行外部独立评估 [5] 业务协同与内部交易 - 新增跨业务条线协同管理要求，需建立交易目的识别、风险隔离及限额管理机制以防范风险传染 [6][10] 资本管理 - 强化并表体系资本规划，对AA级以上券商试点内部模型法计算风险资本准备，兼容跨境子公司差异 [7] 数据与系统支撑 - 允许依法采集脱敏数据，要求加大系统投入解决人工录入等问题，建立全生命周期数据治理体系 [9][12] 实施安排 - 分三类机构设定差异化过渡期，监管将组织专题培训并检查落地情况，后续细化完善指引内容 [9]