欧元区经济展望 - 花旗分析师警告欧元区短期经济将显著放缓，预计未来三个季度GDP增长接近0%水平 [1] - 在20%关税基线情景下，欧元区增长可能在六个季度内累计减少1个百分点，若税率升至30%可能导致温和衰退 [2][9] - 2026年通胀预期下调至1.5%，较2025年2.0%回落，2027年预计略低于2%目标水平 [2] 关税影响动态 - "抢出口"效应上半年提振GDP 0.5个百分点，但下半年将转为同等程度的拖累 [1][4] - 一季度出口激增贡献净出口0.3个百分点，但二季度已现正常化迹象，工业生产和商品出口增速在5月回落 [4][7] - 关税冲击通过利润和投资渠道放大，出口增长每降1个百分点将导致企业投资后续两季度减少0.7个百分点 [10] 经济数据预测 - 2024年实际GDP同比增速预测：Q2 0.8%、Q3 1.3%、Q4 0.8%，2025年Q1-Q3分别为1.2%/1.5%/1.5% [3] - 固定投资呈现波动：2024年Q2同比-2.0%，但2025年Q3达4.5%，商业设备投资2025年Q3同比激增7.7% [3] - HICP通胀率2024年Q2为2.4%，2025年Q3回落至2.0%，剔除能源食品的核心通胀同期从2.8%降至2.4% [3] 内需与行业表现 - 私人消费2024年Q2同比增1.0%，2025年Q3维持1.4%增速，政府消费同期从2.8%放缓至1.4% [3] - 建筑活动复苏明显：2024年Q2同比-1.6%，2025年Q3转正至1.3%，2026年Q3加速至3.1% [3] - 抵押贷款需求改善推动住宅投资，但高利率环境使储蓄率维持高位，消费者信心近期下滑 [13][14] 外部平衡与就业 - 失业率稳定在6.3%-6.5%区间，经常账户余额占GDP比重从2024年Q2的2.7%降至2026年的0.9% [3] - 政府债务占GDP比重微升，从2024年87.4%增至2026年88.1%，财政赤字维持在3%左右 [3] - 出口同比增速从2024年Q2的1.0%降至2025年Q3的-0.8%，进口同期从0.2%升至1.0% [3]