白银市场表现 - 白银现货价格突破39美元/盎司，触及14年新高，年内涨幅达36%，超过黄金的30% [2] - 伦敦银现报39.283美元/盎司，COMEX白银报39.640美元/盎司，人民币计价白银达9045.6927元/千克 [3] - 上海期货交易所白银主力合约价格最高涨至9526元/公斤，连续上涨5周 [6] 上涨驱动因素 - 工业需求激增：光伏新增装机量预计2025年突破600GW，光伏银浆消耗量增加，新能源汽车电子系统用银量同比增长17% [7][14] - 避险情绪升温：地缘风险、全球贸易摩擦及美国财政赤字问题推动资金涌入贵金属 [7] - 金银比价从101.5507回落至84.8，白银相对黄金更具价格优势 [7] 资金流向 - 机构投资者通过ETF、期货及实物持有加仓，全球白银ETF持仓显著攀升，COMEX白银期货投机性净多仓达历史峰值 [7] - 个人投资者参与热情高涨，欧美及印度散户集中入场加剧价格波动 [8] - 全球最大白银ETF——SLV持仓量达15158.37吨，两日累计加仓500.16吨 [8] 供需与市场预期 - 2025年白银供需缺口达3659吨，连续第五年短缺 [14] - 花旗集团预测3个月内银价达40美元，6-12个月目标43美元，强调基本面强劲 [14] - 美国银行预计2025年底或2026年初银价达40美元/盎司，工业需求将支撑价格 [14] - 麦格理认为第三季度白银均价或为36美元/盎司，第四季度35美元/盎司，但长期看好2026年表现优于黄金 [15][16] 投资与储备动态 - 投资银条销量同比激增40%，银行近期上架多款白银投资产品 [9][13] - 俄罗斯央行计划未来三年投入510亿卢布（5.355亿美元）扩大贵金属储备，首次纳入白银 [16] - 全球白银ETF实物持有量增至11.3亿盎司，2025年上半年净流入9500万盎司 [14]