一、金价突破 3438 美元关口，市场进入多空博弈新阶段 2025 年 7 月 23 日，纽约金期货价格盘中触及 3438.7 美元 / 盎司高位，较上周涨幅扩大至 2.8%，创近五周新高。尽管随后受技术性卖盘影响回落 至 3425 美元附近，但 COMEX 黄金期货未平仓合约量激增 12%，显示市场对避险资产的配置需求持续升温。国内市场同步走强，沪金主连合约 报收 791.36 元 / 克，单日成交量达 23.96 万手，实物黄金零售价普遍突破 1015 元 / 克，周大福、周生生等品牌金价较月初上涨 1.2%-1.8%。这种 "内外盘共振" 的行情，反映出全球资本在关税争端升级、美联储政策转向预期下的避险配置逻辑。 值得关注的是，摩根士丹利与高盛等国际机构近期密集上调金价预期。大摩分析师将 2025 年第四季度目标价上调至 3800 美元 / 盎司，高盛则预 测年底金价将达 3700 美元，并在 2026 年中期冲击 4000 美元关口。这种乐观预期源于两大核心驱动：一是特朗普政府宣布对欧盟加征关税的政策 冲击，二是全球央行购金潮带来的结构性需求支撑。 二、三重驱动因素重塑黄金定价逻辑 1. 地缘政治风险 ...