证券板块整体表现 - 7月1日至7月23日证券板块涨幅超6% 中银证券以29.28%涨幅领跑 广发证券、国信证券、国联民生等多只个股涨幅均超10% [1] - 证券板块上行受多重利好推动：上市券商中报业绩超预期、公募基金增配券商股、券商布局虚拟资产业务、市场交投活跃 [1] - 证券板块当前市净率约1.5倍 处于历史低位 分析师普遍看好后续估值修复行情 [2] 业绩表现 - 2025年上市券商中报业绩预告集体超预期 国泰海通预计上半年归母净利润152.83亿元至159.57亿元 同比增长205%至218% 国联民生、华西证券预计同比增长均超1000% [1] - 上市券商业绩增长受益于资本市场回暖及行业并购重组并表催化 上半年业绩有望整体超预期 [1] 资金配置 - 二季度主动偏股型基金券商股仓位环比提升0.28个百分点至0.64% 仍处于相对低位 中信证券、东方财富获增配较多 东吴证券、天风证券等中型券商也有明显增配 [1] - 主动偏股型基金前五大重仓A股券商股为华泰证券(21亿元)、中信证券(17亿元)、东方财富(15亿元)、国泰海通(7亿元)、中国银河(5亿元) [2] 业务创新 - 券商积极布局虚拟资产业务 国泰海通、天风证券、东方财富通过香港子公司开展虚拟资产交易服务 拓展业绩增长空间 [1][2] - 证券行业高质量发展框架成型 建议关注并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升等主线 [3] 机构观点 - 非银金融行业作为资本市场重要参与者 有望持续受益于市场环境改善 [2] - 证券板块具备"低估值+高弹性"特征 是市场配置优选方向 建议关注业绩与估值错配标的、潜在收并购标的及公募低配权重股 [2] - 证券板块作为"牛市旗手"有望在权益向上突破时强势领涨 [2]