债市表现 - TL主力合约日内跌0.21%，T主力合约跌0.11%，TF主力合约跌0.09%，TS主力合约跌0.03% [1] - 债市调整主要受"反内卷"政策预期和股市走强压制，尤其长端国债受影响明显 [4] - 国债收益率下行趋势未结束，但短期受风险偏好抬升影响空间受限 [4] 宏观经济指标 - 二季度GDP同比增长5.2%，略超预期和年初目标 [2] - 6月工业增加值同比增长6.8%，较上月回升1.0个百分点，高技术制造业同比回升至9.7% [2] - 6月货物出口按美元计同比增长5.8%，对东盟出口同比增长16.8% [2] - 6月固定资产投资同比下滑0.1%，房地产开发投资同比降幅扩大至12.9% [2] - 6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，较上月回落1.6个百分点 [2] 金融数据 - 6月新增人民币贷款2.24万亿元，同比多增1100亿元 [3] - 政府债券融资13508亿元，同比增加5032亿元，带动社融存量同比增长8.9% [3] - M1同比增长4.6%，修复进度加快释放积极信号 [3] 央行政策与流动性 - 央行进行1.4万亿元买断式逆回购操作，净投放2000亿元中长期流动性 [4] - DR001回落至1.31%，DR007回落至1.47% [4] - 央行对资金面呵护态度明确，持续通过公开市场操作净投放短期资金 [4] 投资策略建议 - 债市中长期上行逻辑未变，但短期受股债"跷跷板"效应影响建议观望 [5] - 现券持有者可利用期债市场适度卖出套保对冲风险 [5] - 建议利用期债市场阶段性做陡收益率曲线（多单配置TS合约） [5]