财务表现 - 公司2024年总营业额达70 8亿美元 同比增长8 4% 股东应占溢利从6 92亿美元跃升至10 45亿美元 [1] - 流动比率从2023年的1 23急跌至2024年的0 76 显示资金周转压力 [1] - 经调整物业EBITDA从22 3亿美元增至23 3亿美元 增幅4 7% 低于营收增长率 [6] 债务与流动性 - 短期债项从1600万美元暴增至16 39亿美元 增幅超100倍 主要因2025年到期票据重新分类 [3] - 总负债达101 38亿美元 资产负债率维持90 77%高位 净流动负债7 08亿美元 [3] - 现金及等价物从13 61亿美元增至19 70亿美元 但仍不足以覆盖短期债务 [3] 资本支出与现金流 - 2023-2032年计划投资45亿美元 2024年每股投资现金流恶化至负0 10美元 [4] - 澳门伦敦人项目预计2025年Q2完工 金光综艺馆装修及喜来登翻新短期影响收入 [4] - 累计投资170亿美元建设综合度假村 包括超10000间客房及210万平方英尺零售空间 [4] 运营效率与市场 - 访澳人数从2800万增至3500万人次 但毛利率从61 88%降至60 69% [6] - 行政开支微升0 35%至19 77亿美元 成本控制能力待提升 [6] - 应收账款转换周期从8天延长至10天 应付账款周期维持2天 现金流管理不对称 [3] 盈利质量 - 净资产收益率达201 93% 主要因净资产基数较小(10 31亿美元) [6] - 总资产回报率从6 65%提升至9 75% 但改善主要依赖杠杆效应 [6] - 每股经营现金流从0 28美元降至0 26美元 现金创造能力减弱 [3]