公司概况与财务预测 - 中创新航是国内锂电领军厂商，综合实力处于行业领先 [1] - 预计2025~2026年EPS分别为0.87元、1.18元，CAGR为87.9% [1] - 当前股价交易于22.8/16.6x 2025/2026e P/E，目标价24.2港币对应25.8/19.1x P/E和13.1%上行空间 [1] 动力电池业务 - 全球动力电池需求空间广阔，车企供应链战略带来后发厂商突围机遇 [2] - 凭借中镍高电压产品差异化切入长安、广汽等国内头部车企配套，覆盖大部分国内主流乘用车企 [2] - 2024年国内/全球装机份额排名第三/第四，跻身头部厂商 [2] - 积极拓展海外客户和商用车客户，挖掘新增长点 [2] 产能与技术研发 - 持续加码产能布局以匹配下游订单增长，稼动率持续改善 [3] - 研发投入聚焦无钴化、高锰化、高压化、固态化四条技术路线，进展行业领先 [3] 储能业务发展 - 实现多场景、多元化储能产品矩阵，大电芯技术量产领先 [4] - 绑定"五大六小"电力集团及阳光、中车等头部集成商 [4] - 2024年储能出货量全球排名第五 [4] 盈利与国际化布局 - 出货量增长释放规模效应，电池价格企稳叠加客户结构优化推动利润加速修复 [5] - 推进欧洲和东南亚产能布局，拓展海外市场 [5] - 锂电池供应格局向头部集中，稼动率高位有望支撑盈利中枢上行 [5] - 潜在催化剂包括动力/储能份额提升、单位盈利超预期及导入海外主流车企供应链 [5]