公司最新信息显示，其自研的 430Wh/kg全固态电池已完成产线建设，并规划了从半固态到全固 态的稳健推进路线 ， 配套产线将于今年正式投用。 更重要的是，通过与 eVTOL、人形机器人等领域头部企业的深度绑定，中创新航已为其下一代技 术找到了明确的商业化出口，展现出从技术引领到市场应用的战略闭环。 摘要 中创新航自研430Wh/kg全固态电池已完成产线建设。 在全球动力电池产业向固态技术演进的关键节点，中创新航率先给出了清晰的产业化时间表与应用 场景图。 该电池计划于 2026年正式应用，可为8吨级eVTOL提供动力。 面向未来，中创新航同步开发了能量密度更高的 "无界"全固态电池技术。 该技术采用高比能材料 体系，可实现 430Wh/kg的超高能量密度，相较于行业普遍的300-400Wh/kg阶段产品优势明 显。 同时，该技术在 单体容量（ 50Ah）、 低压运行（低于 1MPa）、循环寿命和功率性能（基于电 导率大于10mS/cm的高导锂固态电解质）方面均取得重要突破，计划于2027年实现装车。 中创新航表示，公司在行业内最早推出 400Wh/kg级别的混合固液电池技术，并即将成为最早实 现该级别电池量 ...

倒计时14天 2025起点户储/工商储/便携式储能电池技术论坛 暨全球用户侧储能白皮书发布会 活动主题： 聚焦储能新技术 共建产业新生态 主办单位： 起点锂电、起点储能、起点研究院 SPIR 活动规模： 600+ 举办时间： 2025年9月26日 活动地址： 深圳市维纳斯皇家酒店（深圳国际会展中心京基百纳店）二楼维纳斯厅（深圳市宝安区沙井镇沙井路118号） 储能电芯新品又迎来集中发布期。 起点锂电经观察发现，有以下电池厂商正在全方位发力储能电芯。 首先是欣旺达同时发布 684Ah 与 588Ah 储能电芯。先来看 684Ah 储能电芯，该产品为方壳电池，体积能量密度 440+Wh/L ，采用热电 分离设计与三维散热结构，优化热管理路径，使用寿命高于 20 年，系统集成适配性优异，可兼容 10 英尺、 20 英尺、 30 英尺等多种规格 集装箱，该产品计划今年 Q4 上市。 再看 588Ah 储能电芯 ，该电芯为 采用卷绕工艺 的圆柱电池 ， 采用 低锂损耗技术 来 应对长期运行容量衰减 痛点 ， 使用寿命同样可 超 20 年，能量效率高达 96.5% ，进一步优化了度电成本， 适用于 经济性要求极高 的 应用 ...

2025年8月动力和其他电池产量 - 8月动力和其他电池产量139.6GWh 环比增长4.4% 同比增长37.3% [6] - 1-8月累计产量970.7GWh 累计同比增长54.3% [6] - 磷酸铁锂电池产量108.6GWh 占比77.8% 同比增长42.2% [8] - 三元材料电池产量30.9GWh 占比22.1% 同比增长23.1% [8] - 其他类型电池产量0.1GWh 占比0.1% 同比下降39.4% [8] 2025年8月动力和其他电池销量 - 8月总销量134.5GWh 环比增长5.7% 同比增长45.6% [15] - 动力电池销量98.9GWh 占比73.5% 环比增长8.5% 同比增长44.4% [14][16] - 其他电池销量35.6GWh 占比26.5% 环比下降1.4% 同比增长49.0% [20] - 1-8月累计销量920.7GWh 累计同比增长58.2% [15] - 动力电池累计销量675.5GWh 累计同比增长49.7% [16] - 其他电池累计销量245.2GWh 累计同比增长87.6% [20] 2025年8月电池出口情况 - 8月合计出口22.6GWh 环比下降2.6% 同比增长23.9% 占销量16.8% [21] - 动力电池出口15.1GWh 占比66.6% 环比增长1.9% 同比增长35.7% [23][25] - 其他电池出口7.6GWh 占比33.4% 环比下降10.4% 同比增长5.6% [24][26] - 1-8月累计出口173.1GWh 累计同比增长48.5% 占累计销量18.8% [21] - 动力电池累计出口111.5GWh 累计同比增长30.3% [25] - 其他电池累计出口61.6GWh 累计同比增长99.0% [26] 企业销量排名表现 - 宁德时代8月销量同比增长134.6% 比亚迪增长23.0% 中创新航增长105.9% [29] - 亿纬锂能增长56.7% 瑞浦兰钧增长46.6% 国轩高科增长78.0% [29] - 因湃电池增长2446.1% 中汽新能增长430.4% [29] - 1-8月比亚迪 中创新航 国轩高科 瑞浦兰钧 欣旺达 蜂巢能源 因湃电池增速超平均水平 [33] 2025年8月动力电池装车量 - 8月装车量62.5GWh 环比增长11.9% 同比增长32.4% [43] - 磷酸铁锂电池装车51.6GWh 占比82.5% 环比增长14.8% 同比增长47.3% [43] - 三元电池装车10.9GWh 占比17.5% 环比下降0.1% 同比下降10.0% [43] - 1-8月累计装车417.9GWh 累计同比增长43.1% [43] - 磷酸铁锂累计装车340.5GWh 占比81.5% 累计同比增长65.1% [43] - 三元电池累计装车77.4GWh 占比18.5% 累计同比下降9.7% [43] 装车市场集中度 - 8月前10家企业装车量59.4GWh 市占率95.0% 较去年同期下降1.1个百分点 [53] - 前2家企业装车39.5GWh 市占率63.1% 同比下降6.3个百分点 [53] - 1-8月前10家企业装车394.3GWh 市占率94.4% 同比下降1.6个百分点 [55] - 市场参与企业51家 较去年增加3家 [55] 关键材料需求 - 8月正极材料需求：三元材料6.2万吨 磷酸铁锂材料27.2万吨 [80] - 负极材料需求19.5万吨 隔膜需求27.9亿平方米 [80] - 电解液需求：三元电池用2.8万吨 磷酸铁锂电池用16.3万吨 [80] - 1-8月正极材料累计需求：三元材料40.9万吨 磷酸铁锂材料191.3万吨 [80] - 负极材料累计需求135.7万吨 隔膜累计需求193.9亿平方米 [80] - 电解液累计需求：三元电池用18.4万吨 磷酸铁锂电池用114.8万吨 [80]

公司战略布局 - 中创新航将进一步发挥优势推动产品从乘用车商用车到储能的全场景覆盖 [1] - 公司将在绿色航运低空经济等新兴领域深化合作带动更多创新资源在合肥集聚 [1] - 企业持续在合肥投资布局为合肥新能源汽车产业发展作出积极贡献 [1] 政府合作支持 - 合肥市委书记希望企业持续深耕合肥布局更多新技术新业务 [1] - 政府期待公司带动更多上下游企业来合肥发展共同打造更具竞争力的产业生态 [1] - 中创新航被合肥市政府认定为全球领先的新能源科技企业 [1]

港股通持股比例排行 - 中国电信持股比例最高达72.05%，持股数量100.01亿股 [1] - 绿色动力环保持股比例69.19%位列第二，持股数量2.80亿股 [1] - 中国神华持股比例67.94%排名第三，持股数量22.95亿股 [1] - 前20名公司持股比例均超56%，包括凯盛新能(67.53%)、中远海能(65.47%)等企业 [1] 港股通近期增持情况 - 阿里巴巴-W增持额最高达126.42亿元，持股数增加8821.99万股 [1] - 地平线机器人-W增持37.06亿元位列第二，持股数增加36188.76万股 [1] - 比亚迪股份增持23.82亿元排名第三，持股数增加2264.25万股 [1] - 前十名增持额均超8亿元，包括美团-W(+18.86亿元)、中国平安(+16.81亿元)等 [1] 港股通近期减持情况 - 盈富基金减持额最大达19.72亿元，持股数减少7380.10万股 [3] - 中国电信减持13.62亿元位列第二，持股数减少23330.40万股 [3] - 快手-W减持10.29亿元排名第三，持股数减少1402.51万股 [3] - 前十名减持额均超5亿元，包括泡泡玛特(-7.89亿元)、美图公司(-7.62亿元)等 [3]

公司动力电池市场份额稳步提升，商用车市场开拓成果显著。2025H1 公司动力电池业务实现营收 106.62 亿元，同比+10%；动力电池装车量21.8GWh，同比+23%。2025H1 公司在全球动力电池市场出 货排名第四、国内动力电池市场出货排名第三。乘用车市场，公司在国内市占率创新高，2025 年7 月单 月市占率达到8.25%。公司与大众、现代、丰田、奥迪、小鹏、零跑、长安等国内外头部企业深入合 作，交付产品类型日益丰富。商用车市场，公司2025H1 国内新能源商用车电池装机量同比增长超 310%，单月排名进入前三。2025H1 公司实现新能源商用车新车公告230 款以上，同比增长33%，实现 各领域车型全面覆盖。公司与欧洲Volvo、奇瑞、吉利、徐工、三一等客户合作密切，份额稳中向好。 公司储能业务实现快速增长。2025H1 公司储能系统产品及其他业务实现营收57.57 亿元，同比+110%， 储能电芯出货量进入全球前四。公司314Ah 电芯产品实现大批量稳定交付；392Ah 电芯作为6.25MWh 系统最优解决方案、已实现批量交付。公司新一代600Ah+储能大电芯能量密度达到440Wh/L 以上，助 ...

股东减持交易 - 厦门金圆投资集团有限公司于9月9日减持中创新航股份216.69万股 [1] - 减持股份每股均价29.4515港元 总金额约为6381.85万港元 [1] - 减持后最新持股数目约为6656.92万股 持股比例降至8.74% [1]

股东减持交易 - 厦门金圆投资集团有限公司于9月9日减持中创新航股份216.69万股 [1] - 减持股份每股均价29.4515港元 总金额约6381.85万港元 [1] - 减持后持股数量降至6656.92万股 持股比例降至8.74% [1]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [5][6] 核心观点 - 公司为新能源高科技企业，业务动力+储能双轮驱动，动力业务收入占比65%仍为大头，储能预计将继续实现高增长 [5] - 产品广泛受到客户认可，领先技术构建护城河，积极布局海外，提供未来增长动力 [5] - 下半年排产订单情况良好，年产能每年有望实现较快增长 [5] - 预计公司2025E/2026E/2027E归母净利润分别为13.8亿/21.5亿/28.1亿元人民币，对应P/E 34.8x/22.5x/16.6x [5] 财务表现 - 2025年上半年收入164.18亿元，同比+31.7% [1] - 归母净利润7.53亿元，同比+80.4% [1] - 毛利率17.53%，同比增加1.91个百分点 [1] - 归母净利率2.84%，同比增加0.84个百分点 [1] 动力电池业务 - 2025年上半年动力电池收入106.62亿元，yoy+9.7%，占总收入64.9% [2] - 7月动力电池装车量占比8.40%，较1月6.52%提升1.88个百分点 [2] - 1-7月国内动力电池企业装车量排名第三，装车量占比6.81% [2] - 商用车装车量同比+310%，实现新车型配套高速增长 [2] 储能电池业务 - 2025年上半年储能电池收入57.57亿元，yoy+109.7% [3] - 储能电池销量实现倍数级快速增长，覆盖大储、工商储和户用储能全场景 [3] - 成功配套拉美和南非最大电站项目，进入多家头部开发商和电网公司供应商名录 [3] - 获得土耳其7GWh储能系统项目订单，实现直接向欧洲交付系统的里程碑进展 [3] 客户与市场布局 - 动力电池客户包括小鹏、吉利、零跑、长安、奇瑞、广汽等 [3] - 国际市场获得大众、现代、丰田全球前三大车企集团全部进入 [3] - 储能客户包括阳光电源、中车等，与大储客户国家电投、中核汇能、三峡新能源等深化战略合作 [3] - 在船舶、低空飞行、人形机器人、轨道交通、矿山矿用等新兴市场有布局 [3] 产能与扩张 - 上半年出货量达45GWh，全年出货目标110GWh [4] - 储能领域产能较满，下半年排产递增 [4] - 预计2025年底建成产能150-160GWh，有效产能130GWh [4] - 未来计划每年有效产能平均增长40GWh左右，根据客户需求动态调整 [4] - 海外葡萄牙工厂已于2025年2月动工，预计年底第一条SOP，2028年开始批量在欧洲本土化交付 [4] 盈利能力 - 毛利率提升主要来自规模效应，未来随着产能增加和科技降本增效，利润率和盈利水平有望进一步提升 [4] 股价与市值 - 股价2025年9月9日为28.96港元 [6] - 总市值55,664.98百万港元，流通市值22,053.02百万港元 [6] - 总股本1,922.13百万股，流通股本761.50百万股 [6] - 12个月股价区间11.02-31.62港元 [6] 股东结构 - 常州市金坛区人民政府持股26.02% [6] - 厦门金圆投资持股14.32% [6] - 国资委持股11.81% [6] - 其他股东持股47.85% [6] 股价表现 - 一个月相对收益39.88%，绝对收益44.22% [7][8] - 三个月相对收益68.68%，绝对收益75.94% [7][8] - 十二个月相对收益100.12%，绝对收益150.95% [7][8] 同业估值比较 - 公司当前市盈率34.8倍（2025E），低于宁德时代33.2倍但高于行业其他公司 [14] - 预计2025-2027年每股盈利增长率为100.8%/130.2%/54.0% [14] - 市净率1.33倍（2025E），净负债比率90.9%，ROE 2.3%，ROA 0.67% [14]

财务表现 - 2025年上半年实现收入人民币164.19亿元 同比增长31.7% [3] - 动力电池收入106.62亿元 占比64.9% 储能系统及其他收入57.57亿元 占比35.1% [3] - 毛利由去年19.48亿元提升至28.79亿元 毛利率由15.6%升至17.5% [3] - 销售净利率由3.3%升至4.6% 期内利润增至7.53亿元 [3] - 基本每股收益0.2629元 同比增87.1% [3] 市场地位 - 上半年动力电池装车量21.8GWh 全球排名第四 国内第三 [3] - 储能电芯出货量位居全球第四 [3] - 管理层将2026年出货指引上修近两成至180GWh [3] 产品与技术 - 乘用车市场高压5C镍钴铝电池 固液混合电池及磷酸铁锂超充电池等产品已量产配套多款车型 [3] - 配套客户包括多家国际OEM及国内头部车企 [3] - 商用车产品覆盖轻卡至重卡及专用工程机械 均实现批量交付 [3] - 储能市场推出600Ah+大电芯和液冷户外储能柜等产品 [3] - 持续推进全固态电池及半固态电池研发 [3]