邯郸市城运集团为一家于中国注册成立的有限责任公司，主要承担邯郸市城市基础设施建设、交通基础 设施建设、市政公用运营服务等领域的投融资、开发建设和运营管理工作，主要业务板块包括政府投资 项目代建、土地整理、房地产开发经营、供气供暖、环卫垃圾、市政养护、城市绿化管理、智慧城市、 城市公共交通、高速运营、航空运输等。邯郸市城运集团的最终实益拥有人为邯郸市人民政府国有资产 监督管理委员会。 合资公司主要为开发及建设动力、储能电池及储能系统集成的项目。成立合资公司，有利于集团动力及 储能业务的市场拓展和战略布局。 邯郸市产投集团为一家于中国注册成立的有限责任公司，是邯郸市产业投资、产业引导、资本运营主 体，主要业务板块包括资本运营、水务环保、清洁能源、文化旅游、水利建设、数据运营、园区运营、 特种施工等。邯郸市产投集团的最终实益拥有人为邯郸市人民政府国有资产监督管理委员会。 格隆汇5月28日丨中创新航(03931.HK)公告，于2025年5月28日，公司与邯郸市产投集团及邯郸市城运集 团(统称为"邯郸方")订立合资协议，内容有关(其中包括)成立合资公司。 根据合资协议，公司与邯郸方同意通过现金出资共同成立合资公司。合资 ...

技术路线 - 中创新航"顶流圆柱"技术路线将开发兼具高安全与高比能的材料与电池技术 [1] - 该技术路线提出全场景电池故障诊断与热失控预警方法 [1] - 技术目标为提升立体交通领域动力电池单体及系统能量密度，同时兼顾快充性能及功率输出能力 [1] 项目合作 - 项目成果预计将率先批量应用于小鹏汇天新一代飞行汽车产品 [1] - 项目属于"十四五"国家重点研发计划"本征安全高比能锂离子动力电池系统关键技术及应用" [1] 行业应用 - 技术研发聚焦立体交通领域动力电池性能提升 [1] - 项目启动标志着高比能锂离子动力电池系统关键技术进入新阶段 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CALB Group Co., Ltd. 中創新航科技集團股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：3931） 二零二五年第一季度報告 本公告乃中創新航科技集團股份有限公司（「本公司」連同其附屬公司統稱為「本 集團」）根據香港法例第571章《證券及期貨條例》第XIVA部的內幕消息條文（定義 見《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》）（「上市規則」）及上市規則第13.09及 13.10B條而發出。 茲提述本公司日期為2024年12月6日及2024年12月31日的公告，及2024年12月 9日的通函，內容有關本公司在中華人民共和國（「中國」）境內申請註冊發行債 務融資工具。本公司已於2025年4月21日取得中國銀行間市場交易商協會關於 中期票據的註冊通知書，註冊額度50億元人民幣，額度有效期2年。本公司2025 年度第一期綠色科技創新債券已於2025年5月8日公告發行。載有該等債 ...

智通财经记者 | 庄键 锂电池龙头中创新航(03931.HK)计划花费总计约11.8亿元，控股汽车零部件上市公司苏奥传感 (300507.SZ)。 中创新航5月6日晚间披露，将斥资5.1亿元收购苏奥传感实控人李宏庆所持有的上市公司11%股权，李 宏庆目前共计持有苏奥传感36.55%的股权。 双方的交易价格为每股5.83元，较苏奥传感上一个交易日的收盘价折价20%。由于筹划公司控制权变 更，苏奥传感已于4月25日起停牌，4月24日的收盘价为每股7.28元。 上述交易完成后，李宏庆还将放弃所持19.55%苏奥传感股权的表决权，弃权期限为五年。中创新航将 因此取得苏奥传感的控制权，成为上市公司控股股东、实际控制人。 中创新航还将通过非公开发行的方式，认购苏奥传感发行前总股本的15%，由此将所持上市公司的股比 提升至22.61%。中创新航计划为此斥资不超过6.7亿元，认购价格为每股5.63元。 除油位传感器外，苏奥传感的产品还涉及汽车燃油系统附件、汽车热管理系统零部件。 去年，苏奥传感营收16.7亿元，净利润1.37亿元，分别同比增长48%和11%。汽车燃油系统附件为苏奥 传感第一大业务板块，去年营收占比接近三分之一 ...

文章核心观点 中创新航携顶流电池及全域系统解决方案亮相2025上海车展，配套多款车型发布，电池应用场景广泛 [1] 分组1 - 中创新航于4月23日携顶流电池及全域系统解决方案亮相2025上海车展 [1] - 中创新航顶流电池可匹配多应用场景，覆盖新能源汽车A00 - D级车型等多种驱动方式，还可用于飞行汽车、人形机器人等全新领域 [1] - 中创新航顶流电池配套上汽奥迪E5sportback等车型全球首发亮相，超30个品牌、40款车型亮相上海车展 [1]

文章核心观点 行业电芯越做越大是必然趋势，虽能带来成本下降等好处，但也面临诸多挑战，需慎重对待并投入研发力量确保成本、安全和性能达标 [1][2] 行业趋势 - 电芯越做越大是必然趋势，技术发展除优化参数和性能外还会带来成本下降 [1] 公司成果 - 中创新航314Ah第一代储能专用电芯累积交付高达35GWh [1] - 中创新航在展会现场宣布392Ah储能电芯及6.25MWh液冷集装箱系统产品全球首发量产下线，可为储能电站规模化应用提供经济高效解决方案 [1] 电芯做大挑战 - 电芯做大后要求更好的能效和更长的循环，循环和能效更难做，发热量更大，热管理带来一系列挑战 [1] - 电芯做大需研发和能力，背后要做很多事，包括大量基础和研发工作，整个体系要针对下一代大电芯做架构，集成端热管理、承重部件、壳体加工等会带来新挑战 [2] 应对要求 - 行业要更慎重对待电芯做大过程中的挑战和问题，进行更多测试、严谨开发，关注和研究电池产品安全 [2] - 确保电芯做大带来成本降低、安全性能可控有保障、性能满足电站需求，三者缺一不可 [2]

纪要涉及的公司 中创新航、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科、小鹏、广汽、零跑、吉利、沃尔沃、小鹏汇天 Vmoto 纪要提到的核心观点和论据 - **市值与估值**：中创新航目前市值约 300 亿人民币，低于亿纬锂能的 400 亿人民币和接近 200 亿人民币的孚能科技，2025 年预期出货量 110GWh 超国轩高科和孚能科技，市值被低估，随着加入港股通和业绩释放，市值和估值有望修复[3] - **发展策略与产品布局**：发展策略为战略转型和产品多元化，从专注三元电池技术动力电池转向加强铁锂电池研发，扩展至商用车动力电池和储能电池领域，布局乘用车、商用车、电动三轮车及储能，涉足低空经济、电动化交通、机器人及 AI 类电池等新兴市场，支撑未来出货量快速增长[4][5] - **快充技术与客户结构**：推出 5C 铁锂快充产品应用于小鹏 G6 和 G9 车型，获广汽、零跑、吉利及沃尔沃等核心客户订单，客户结构从依赖广汽变得更均衡，产品能力显著提升[6] - **大圆柱电池进展**：2024 年推出大圆柱电池获定点项目订单，如小鹏汇天 Vmoto 项目，计划用于插混车型提升快充性能，走在行业前列，将开发下一代能量密度 300 - 400Wh/kg 以上的固态电池，吸引高毛利率客户提高市场份额[7] - **盈利能力变化**：2023 年单瓦盈利不到一分钱，2024 年达一分钱，2025 年预计产能利用率提高至 80%以上，储能模组占比增加和拓展海外高毛利率客户将提升净利率、改善单价与毛利率[8] - **中长期增长潜力**：产能利用率逐渐提高、产品结构优化高端品占比增加、单位盈利水平提升空间大，若 2025 年单位盈利达两分钱总利润可能超 20 亿元，当前估值 15 倍左右偏低，具备持续增长潜力，有望实现估值修复并追赶行业领先者[9] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

文章核心观点 3月27日中创新航在成都基地举办投资者交流会，董事长刘静瑜及高管团队与投资者交流，公司技术实力、发展战略及成果获认可，致力于成为全球能源变革定义标准的引领者 [1][2][4] 分组1：活动概况 - 3月27日中创新航在成都基地举办投资者交流会，150余名来自基金、保险、银行、券商的投资者与董事长刘静瑜及高管团队交流 [1] 分组2：行业情况 - 全球能源革命加速重构工业格局，电池技术是推动可持续发展的关键赛道，行业存在技术研发、资源整合与数智化运营三大壁垒 [2] - 乘用车领域行业竞争从“价格战”转向“价值战”，商用车赛道迎来爆发式增长，2025年储能市场将进入市场化元年 [2] 分组3：公司战略与成果 - 公司以“能源 +”战略为指引，以硬科技和数智化软实力结合破行业壁垒，达成定义产品的能力 [2] - 公司在乘用车领域有独供小鹏汽车5C磷酸铁锂超充电池等标杆产品，具备领先核心竞争力 [2] - 公司针对商用车重卡、轻卡场景推出的产品已规模化应用，2025年销量预计倍数级增长 [2] - 公司在储能领域率先突破1.5万次循环寿命技术，推动“光储同寿”落地，助力储能度电成本下降 [2] 分组4：交流反馈 - 多家机构与公司管理层就多主题深入交流，公司对技术路线的专注、细分市场的精准卡位、数智化改革降本增效成果获投资者广泛认可 [4]

公司整体财务关键指标变化 - 公司年内利润从2023年的4.37163亿人民币增长93.0%至2024年的8.43626亿人民币[2][3] - 公司每股基本盈利从2023年的0.1661元增长100.8%至2024年的0.3336元[2][3] - 2024年收入为277.51526亿人民币，2023年为270.05885亿人民币[3] - 2024年毛利为44.09894亿人民币，2023年为35.11518亿人民币[3] - 2024年经营利润为12.054亿人民币，2023年为7.64199亿人民币[3] - 2024年非流动资产为868.67996亿人民币，2023年为733.18005亿人民币[5] - 2024年流动资产为356.05387亿人民币，2023年为321.1102亿人民币[5] - 2024年流动负债为455.84301亿人民币，2023年为368.21461亿人民币[5] - 2024年净资为480.53925亿人民币，2023年为463.8579亿人民币[6] - 2024年总权益为480.53925亿人民币，2023年为463.8579亿人民币[6] - 2024年银行存款利息收入为人民币1.22亿元，2023年为人民币1.32亿元；2024年按公允价值计入其他全面收益的金融资产利息收入为人民币0.33亿元，2023年为人民币0.04亿元[16] - 2024年政府补助及补贴为人民币0.27亿元，2023年为人民币0.42亿元；2024年增值税加计抵减为人民币1.60亿元，2023年无此项；2024年供应商赔偿为人民币0.11亿元，2023年为人民币0.13亿元；2024年保险赔偿收入为人民币0.03亿元，2023年为人民币0.02亿元；2023年诉讼拨备拨回为人民币0.08亿元，2024年无此项[16] - 2024年按公允价值计入损益的金融资产的公允价值变动为人民币3.76亿元，2023年为 - 人民币3.03亿元；2024年向被投资公司出具财务担保之费用为 - 人民币3.46亿元，2023年无此项；2023年出售联营公司之收益为人民币0.04亿元，2024年无此项[17] - 2024年存货拨备为 - 人民币14.98亿元，2023年为 - 人民币86.42亿元；2024年净汇兑收益为人民币0.69亿元，2023年为人民币3.16亿元；2023年租赁修订净收益为人民币0.16亿元，2024年无此项；2024年出售物业、厂房及设备的净收益为人民币0.08亿元，2023年为 - 人民币1.61亿元[17] - 2024年租赁负债利息开支为3860千元，2023年为4691千元；银行借款利息及财务费用2024年为1227732千元，2023年为966487千元；总借款成本2024年为1231592千元，2023年为971178千元；资本化金额2024年为 - 816476千元，2023年为 - 640739千元[21] - 2024年即期税项 - 中国年内拨备为 - 485千元，过往年度拨备不足为 - 159336千元；即期税项 - 其他年内拨备为 - 292千元，递延税项为213540千元；2023年即期税项 - 中国年内拨备为 - 11159千元，过往年度拨备不足为 - 63375千元；即期税项 - 其他年内拨备为 - 116千元，递延税项为78210千元[22] - 2024年存货拨备为149755千元，2023年为864164千元；无形资产摊销2024年为171850千元，2023年为160400千元；审计服务酬金2024年为4114千元，2023年为3873千元；非审计服务酬金2024年为578千元，2023年为577千元；已售存货成本2024年为23341632千元，2023年为23494367千元；物业、厂房及设备折旧2024年为2242732千元，2023年为1524605千元；使用权资产折旧2024年为58942千元，2023年为65219千元；出售物业、厂房及设备的净（收益）/亏损2024年为 - 819千元，2023年为16069千元；贸易应收款项及应收票据减值亏损2024年为91058千元，2023年为60763千元；预付款项、按金及其他应收款项减值亏损/（减值亏损拨回）2024年为40987千元，2023年为 - 880千元[23] - 2024年每股基本盈利根据公司拥有人应占年内利润约591196000元及年内已发行的约1772302000股普通股加权平均数计算，2023年根据公司拥有人应占年内利润约294377000元及1772302000股普通股加权平均数计算[26] - 2024年公司人民币收入8298076千元，较2023年的6787864千元增长；美元收入98828千元，较2023年的30011千元增长；泰铢收入15172千元，2023年为0；欧元收入2224千元，较2023年的3374千元下降；港元收入2024年为0，2023年为8057千元[34] - 2024年贸易应付款项及应付票据总计19486536千元，2023年为19958859千元；应付票据以人民币14000元应收票据（2023年：295713000元）及人民币3315497000元已抵押银行存款（2023年：938539000元）作抵押[34] - 报告期内，集团总资产为1224.73亿元，较年初增长16.2%，净资产为480.54亿元，较年初增长3.6%[52] - 集团实现收入277.52亿元，较上年同期增长2.8%[52] - 公司收入从2023年的27005.89百万元增长至2024年的27751.53百万元，增长2.8%[65][67] - 公司年内利润从2023年的437.16百万元增长至2024年的843.63百万元，增长93.0%[65] - 公司每股基本盈利从2023年的0.1661元增长至2024年的0.3336元，增长100.8%[65] - 公司毛利率从2023年的13.0%增长2.9个百分点至2024年的15.9%[66] - 公司销售净利率从2023年的1.6%增长1.4个百分点至2024年的3.0%[66] - 集团总资产从2023年12月31日的1054.2903亿元增长至2024年12月31日的1224.7338亿元，增长16.2%[72] - 集团总负债从2023年12月31日的590.4324亿元增长至2024年12月31日的744.1946亿元，增长26.0%[73] - 2024年度经营现金流入31.1310亿元，较2023年度的29.0017亿元增长7.3%[74] - 2024年12月31日银行及现金结余约为124.3596亿元，2023年12月31日为92.1586亿元[74] - 2024年12月31日总借贷约为461.1638亿元，2023年12月31日为291.7073亿元[74] - 2024年12月31日资产负债率为60.8%，2023年12月31日为56.0%；债务与权益比率为77.5%，2023年12月31日为47.1%[75] - 2024年度资本支出为166.0658亿元，2023年为201.2902亿元[77] - 2024年12月31日已订约但未产生的资本支出总额为146.2008亿元，2023年12月31日为198.2809亿元[78] - 2024年12月31日，集团受限资产账面价值共计139.8192亿元[79] - 2024年12月31日，因已背书、已贴现及保理工具违约可能导致的最大风险为120.13775亿元，2023年为99.69808亿元[83] 各业务线收入关键指标变化 - 2024年销售动力电池收入为人民币195.51亿元，2023年为人民币222.49亿元；2024年销售储能系统产品及其他收入为人民币82.01亿元，2023年为人民币47.57亿元[13] - 2024年来自中国内地的收入为人民币271.12亿元，2023年为人民币263.53亿元；2024年来自欧洲的收入为人民币1.65亿元，2023年为人民币1.53亿元；2024年来自亚洲的收入为人民币4.19亿元，2023年为人民币4.53亿元；2024年来自美国的收入为人民币0.51亿元，2023年为人民币0.44亿元；2024年来自其他地区的收入为人民币0.05亿元，2023年为人民币0.02亿元[15] - 2024年产品在某一时间段转移确认的收入为人民币276.79亿元，2023年为人民币269.40亿元；2024年产品和服务随时间转移确认的收入为人民币0.73亿元，2023年为人民币0.66亿元[15] - 2024年末分配至1年以内余下履约责任的交易价格为人民币1.41亿元，2023年为人民币6.17亿元[16] - 2024年客户A收入为3622311千元，2023年为4913962千元；客户B 2024年收入为3470117千元，2023年不适用；客户C 2024年收入为2971549千元，2023年为3026489千元；客户D 2024年收入为2794586千元，2023年不适用；客户E 2024年不适用，2023年收入为7770461千元[19] - 动力锂电池收入从2023年的22249.05百万元下降至2024年的19550.89百万元，下降12.1%[68] - 储能系统产品及其他收入从2023年的4756.84百万元增长至2024年的8200.63百万元，增长72.4%[69] - 中国大陆收入从2023年的26353.03百万元增长至2024年的27111.62百万元，增长2.9%[70] - 境外地区收入从2023年的652.86百万元下降至2024年的639.91百万元，下降2.0%[71] 贸易应收款项关键指标变化 - 2024年贸易应收款项中应收第三方款项为7172546千元，应收关联方款项为16564千元，呆账拨备为 - 179697千元；应收票据为1404887千元；2023年贸易应收款项中应收第三方款项为5084887千元，应收关联方款项为74964千元，呆账拨备为 - 88639千元；应收票据为1758094千元[28] - 2024年贸易应收款项按发票日期并扣除拨备0至180天为6345783千元，181至365天为299671千元，1 - 2年为284651千元，2年以上为79308千元；2023年0至180天为4808770千元，181至365天为70292千元，1 - 2年为191698千元，2年以上为452千元[29] - 2024年贸易应收款项及应收票据呆账拨备于1月1日为88639千元，年内拨备净额为91058千元，于12月31日为179697千元；2023年于1月1日为27876千元，年内拨备净额为60763千元，于12月31日为88639千元[30] - 若发行银行到期不偿付已背书银行承兑汇票，公司2024年最大亏损风险和未贴现现金流出为1831848000元，2023年为1485431000元[31] - 若发行银行到期不偿付已贴现银行承兑汇票，公司2024年最大亏损风险和未贴现现金流出为8981927000元，2023年为6784377000元；2024年附带追索权已贴现未终止确认银行承兑汇票为100000000元，2023年为658426000元；2024年贸易应收款项保理转让金额为1200000000元，2023年为1700000000元[32][33] 贸易应付款项关键指标变化 - 2024年贸易应付款项及应付票据总计19486536千元，2023年为19958859千元；应付票据以人民币14000元应收票据（2023年：295713000元）及人民币3315497000元

报告公司投资评级 - 给予中创新航“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2025年2月24日公司发布盈利预喜，2024年净利润介于7.86 - 8.74亿元，较2023年的4.37亿元同比增长80% - 100% [1] - 2025Q1动储电池出货量预计达20GWh，同比增幅近150%，面向出口车型的出货量预计占动力板块整体出货量的30%以上 [1] - 2025年3月10日起公司被正式纳入港股通，入通有助于扩大投资群体，提高股票流动性 [2] - 预计公司2024 - 2026年的营业收入为324/395/489亿元，同比增长20%/22%/24%；归母净利润为5.7/14.7/21.9亿元，同比增长94%/157%/49%，给予目标市值400亿港元，对应25倍2025年P/E [2] 根据相关目录分别进行总结 业务情况 - 2024年国内动力电池装车量位列第三，达到36.48GWh；全球储能电池出货量中稳居第六 [7] - 技术和产品力优秀，提升产品性能同时降低成本 [7] 财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|20,375|27,006|32,411|39,517|48,903| |（+/-）（%）|199%|33%|20%|22%|24%| |归母净利润（百万元）|692|294|572|1,469|2,192| |（+/-）（%）|394%|-57%|94%|157%|49%| |EPS（元）|0.44|0.17|0.32|0.83|1.24| |P/E|38.15|98.54|55.86|21.75|14.58| [3] 财务报表 资产负债表（百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|37,359|32,111|23,110|22,223|29,359| |现金|10,932|7,834|-5,801|-12,935|-14,041| |应收账款及票据|6,287|7,062|10,334|12,788|8,475| |存货|11,822|7,126|10,128|12,459|8,356| |其他|8,318|10,089|12,080|14,697|18,154| |非流动资产|53,101|73,318|93,574|108,574|118,574| |固定资产|45,528|67,695|87,695|102,695|112,695| |无形资产|1,486|1,432|1,432|1,432|1,432| |其他|6,087|4,191|4,447|4,447|4,447| |资产总计|90,461|105,429|116,684|130,797|147,933| |流动负债|32,775|36,821|42,017|49,282|58,852| |短期借款|2,480|8,115|8,115|8,115|8,115| |应付账款及票据|21,647|19,959|23,404|28,367|34,897| |其他|8,649|8,748|10,498|12,800|15,840| |非流动负债|16,110|22,222|27,476|32,476|37,476| |长期债务|15,228|21,056|26,056|31,056|36,056| |其他|882|1,166|1,420|1,420|1,420| |负债合计|48,885|59,043|69,493|81,758|96,328| |普通股股本|1,772|1,772|1,772|1,772|1,772| |储备|32,615|32,883|33,443|34,900|37,080| |归属母公司股东权益|34,379|34,646|35,206|36,664|38,844| |少数股东权益|7,196|11,740|11,985|12,375|12,762| |股东权益合计|41,575|46,386|47,191|49,039|51,606| |负债和股东权益|90,461|105,429|116,684|130,797|147,933| [8] 利润表（百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|20,375|27,006|32,411|39,517|48,903| |其他收入|1|0|0|0|0| |营业成本|18,271|23,494|27,549|33,392|41,078| |销售费用|288|343|357|356|391| |管理费用|591|676|681|692|880| |研发费用|665|992|995|1,027|1,369| |财务费用|-119|195|1,194|1,344|1,494| |除税前溢利|646|434|810|1,844|2,557| |所得税|-48|-4|-7|-15|-21| |净利润|694|437|817|1,859|2,578| |少数股东损益|2|143|245|390|387| |归属母公司净利润|692|294|572|1,469|2,192| |EBIT|527|629|2,004|3,187|4,051| |EBITDA|1,487|2,379|2,004|3,187|4,051| |EPS（元）|0.44|0.17|0.32|0.83|1.24| [8] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入（%）|198.88|32.54|20.01|21.93|23.75| |成长能力 - 归属母公司净利润（%）|393.92|-57.44|94.26|156.81|49.23| |获利能力 - 毛利率（%）|10.32|13.00|15.00|15.50|16.00| |获利能力 - 销售净利率（%）|3.39|1.09|1.76|3.72|4.48| |获利能力 - ROE（%）|2.01|0.85|1.62|4.01|5.64| |获利能力 - ROIC（%）|0.95|0.84|2.48|3.64|4.26| |偿债能力 - 资产负债率（%）|54.04|56.00|59.56|62.51|65.12| |偿债能力 - 净负债比率（%）|16.30|46.00|84.70|106.25|112.80| |偿债能力 - 流动比率|1.14|0.87|0.55|0.45|0.50| |偿债能力 - 速动比率|0.72|0.64|0.31|0.20|0.24| |营运能力 - 总资产周转率|0.32|0.28|0.29|0.32|0.35| |营运能力 - 应收账款周转率|4.15|4.05|4.17|4.20|4.23| |营运能力 - 应付账款周转率|1.31|1.13|1.27|1.29|1.30| |每股指标 - 每股收益（元）|0.44|0.17|0.32|0.83|1.24| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|1.19|1.64|1.39|2.31|2.97| |每股指标 - 每股净资产（元）|19.40|19.55|19.86|20.69|21.92| |估值比率 - P/E|38.15|98.54|55.86|21.75|14.58| |估值比率 - P/B|0.87|0.84|0.91|0.87|0.82| |估值比率 - EV/EBITDA|24.60|21.16|35.89|26.37|22.26| [10] 现金流量表（百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|2,109|2,900|2,458|4,096|5,261| |净利润|692|294|572|1,469|2,192| |少数股东权益|2|143|245|390|387| |折旧摊销|960|1,750|0|0|0| |营运资金变动及其他|455|713|1,641|2,237|2,683| |投资活动现金流|-23,996|-19,930|-19,888|-14,875|-9,861| |资本支出|-31,626|-20,129|-20,000|-15,000|-10,000| |其他投资|7,630|199|112|125|139| |筹资活动现金流|29,761|13,898|3,806|3,656|3,506| |借款增加|14,799|10,478|5,000|5,000|5,000| |普通股增加|8,947|0|0|0|0| |已付股利|0|0|0|0|0| |其他|6,014|-1,194|-1,344|-1,494|3,420| |现金净增加额|7,822|-3,098|-13,635|-7,135|-1,105| [10]