人民财讯12月17日电，企查查APP显示，近日，凯博诺德先进储能(湖北)私募股权投资基金合伙企业(有 限合伙)成立，出资额4亿元，经营范围包含：私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务；以私募 基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。企查查股权穿透显示，该合伙企业由中创新航全资子 公司中创新航智慧能源科技有限公司、凯博(湖北)私募基金管理有限公司等共同持股。 ...

每经AI快讯，中航创新(03931.HK)涨近3%，截至发稿，涨2.1%，报26.22港元，成交额1702.23万港元。 ...

中航创新(03931)涨近3%，截至发稿，涨2.1%，报26.22港元，成交额1702.23万港元。 申万宏源表示，随着下游新能源汽车市场持续扩容，1-3Q25，中国新能源车销量达1120万辆，新能源 渗透率攀升至46%，商用车电动化成为重要增量，叠加单车带电量提升，有力支撑动力电池需求。储能 市场高景气延续，国内招标与中标规模稳步增长，投资主体多元，该行预计全球储能电池出货量从2025 年530GWh跃升至2028年1343GWh。锂电行业竞争呈现头部集中与二线崛起态势，公司市占率稳步提 升，叠加锂电行业进入供需改善周期，为企业盈利改善打开新空间。 消息面上，国泰海通研报指出，11月国内动力电池装车量93.5GWh，同比增长39.2%，环比增长 11.2%；其中，三元电池装车量18.2GWh，占总装车量19.4%，同比增长33.7%，环比增长9.9%，磷酸铁 锂电池装车量75.3GWh，占总装车量80.5%，同比增长40.7%，环比增长11.6%。该行认为，随着锂电行 业下游需求快速增长，动力电池及相关关键材料企业有望受益。 ...

| 风格指数 | | --- | | 大盘指数 | | 中盘指数 | | 小盘指数 -1.74 | | 涨幅后即 行业(%) | 昨日 | 近１个月 近６个月 | | | --- | --- | --- | --- | | 航天装备Ⅱ | 3.33 | 32.78 | 71.07 | | 般零售 | 2.74 | 1.88 | 12.07 | | 酒店餐饮 | 2.57 | -1.3 | 11.15 | | 动物保健工 | 2.01 | 5.11 | 25.56 | | 教育 | 1.72 | 2.27 | 3.07 | | 跌幅居前 行业(%) | me = | | 近１个月 近６个月 | | 贵金属 | -4.91 | 0.31 | 20.78 | | 影视院线 | -4.47 | -2.76 | -1.37 | | 焦炭Ⅱ | -3.76 | -18.67 | 15.93 | | 其他电源设 17 TT | -3.53 | -5.2 | 30.9 | | 以申论会 | -3.38 | O | 28.25 | 张晋源 A0230525040001 zhangjy@swsresearch.com | 指数 ...

证券日报网讯 12月16日，苏奥传感在互动平台回答投资者提问时表示，截至目前，公司暂未收到控股 股东中创新航关于资产注入的相关计划。后续若有此类重大事项，公司将严格按照法律法规要求及时履 行信息披露义务，敬请关注法定渠道公告。 （文章来源：证券日报） ...

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][7] 核心观点 - 行业需求景气向上，公司动力与储能业务放量后盈利可期 [6][7] - 公司作为锂电行业领军企业，在提升行业份额的同时有望充分受益于电芯产品迭代的技术溢价 [6][7] - 公司客户结构不断优化，前五大客户依赖度从2023年的71%降至2024年的55%，且核心客户合作升级为深度战略绑定模式 [6][67][69] - 公司规模效应与精细化管理推动成本优化，高端产品矩阵与技术创新构筑溢价能力 [6][83][85] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.8亿元、25.9亿元、38.4亿元，对应2025年12月15日收盘价市盈率分别为40倍、17倍、11倍 [5][6][7] 战略与公司发展 - 公司历经多轮战略升级，从行业参与者成长为全球竞争者，混合所有制股权结构与稳定专业的高管团队提供坚实支撑 [6][15][18] - 公司产品体系覆盖动力与储能全场景，动力电池涵盖5C超充、高能量密度等高端产品，储能电池中大容量电芯及储能系统开发领先 [6][23][24] - 2025年上半年，公司实现营收164亿元，同比增长31.7%；归母净利润为4.7亿元，归母净利率为2.8%，盈利水平逐步提升 [6][25][34] - 公司储能业务增长迅猛，2025年上半年储能电池营收58亿元，同比增长109.7%，储能营收占比达到35% [25] 行业需求与格局 - 下游新能源汽车市场持续扩容，2025年1-3季度中国新能源车销量达1120万辆，新能源渗透率攀升至46%，商用车电动化成为重要增量 [6][38] - 储能市场高景气延续，预计全球储能电池出货量将从2025年的530GWh跃升至2028年的1343GWh [6][49][52] - 锂电行业竞争呈现头部集中与二线崛起态势，公司市占率稳步提升，2025年1-10月全球动力电池装机市占率达4.8% [6][60][61] - 锂电行业进入供需改善周期，自2025年第一季度起扣非净利率从低点开始拐点向上，为企业盈利改善打开新空间 [54][58] 公司核心竞争优势 - 公司动力与储能出货高增，2024年总出货量达64GWh，同比增长52%，其中储能出货20GWh，同比增长150% [67][68] - 客户覆盖国际车企、储能企业及新兴领域伙伴，已成功进入丰田、大众、现代等全球供应链，并配套小鹏、零跑、吉利等国内主流品牌 [67][72][73] - 国内多基地产能阶梯式增长，海外葡萄牙、泰国基地有序推进，预计2026年底总产能达230GWh左右，全球化产能网络逐步成型 [6][80][81] - 技术创新领先，已推出430Wh/kg全固态电池、800V 5C超充电池、600Ah+储能大电芯等前沿产品，前瞻布局持续增强全球竞争力 [6][86][96][98] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年动力电池销量分别为65GWh、110GWh、135GWh，单Wh价格分别为0.45元、0.47元、0.48元 [8] - 预计公司2025-2027年储能电池销量分别为45GWh、70GWh、90GWh，单Wh价格分别为0.29元、0.33元、0.35元 [8] - 基于2026年21倍市盈率（行业可比公司平均估值）给予“买入”评级 [6][7]

申万宏源主要观点如下： 申万宏源发布研报称，首次覆盖，给予中创新航(03931)"买入"评级，行业需求景气向上，公司动储放 量后盈利可期。目前锂电下游动力侧商用车加速新能源渗透，储能侧迎来光储平价的建设爆发期。公司 作为锂电行业领军公司，在不断提升行业份额的同时有望充分受益于电芯产品迭代的技术溢价。目前公 司在动力领域不断开拓新客户新车型，储能电芯及储能系统加速外拓海外市场，未来动储电芯出货放量 后规模效应有望逐步彰显。 下游新能源汽车市场持续扩容，1-3Q25，中国新能源车销量达1120万辆，新能源渗透率攀升至46%，商 用车电动化成为重要增量，叠加单车带电量提升，有力支撑动力电池需求。储能市场高景气延续，国内 招标与中标规模稳步增长，投资主体多元，该行预计全球储能电池出货量从2025年530GWh跃升至2028 年1343GWh。锂电行业竞争呈现头部集中与二线崛起态势，公司市占率稳步提升，叠加锂电行业进入 供需改善周期，为企业盈利改善打开新空间。 风险提示 原材料价格大幅上涨的风险;行业竞争加剧导致产品价格大幅下降的风险;海外贸易保护政策风险。 核心壁垒逐步巩固，全力打造全球电池核心品牌 战略聚焦成效显著 ...

申万宏源主要观点如下： 智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，首次覆盖，给予中创新航(03931)"买入"评级，行业需求景气 向上，公司动储放量后盈利可期。目前锂电下游动力侧商用车加速新能源渗透，储能侧迎来光储平价的 建设爆发期。公司作为锂电行业领军公司，在不断提升行业份额的同时有望充分受益于电芯产品迭代的 技术溢价。目前公司在动力领域不断开拓新客户新车型，储能电芯及储能系统加速外拓海外市场，未来 动储电芯出货放量后规模效应有望逐步彰显。 战略聚焦成效显著，多维突破助力跨越发展 核心壁垒逐步巩固，全力打造全球电池核心品牌 公司动储出货高增下，行业配套份额稳步提升，客户结构不断优化，前五大客户依赖度从2023年71%降 至2024年55%，客户覆盖国际车企、储能企业及新兴领域伙伴，且核心客户合作升级为深度战略绑定模 式。国内多基地产能阶梯式增长，海外葡萄牙、泰国基地有序推进，全球化产能网络逐步成型。此外， 公司规模效应与精细化管理推动成本优化，高端产品矩阵与技术创新构筑溢价能力，430Wh/kg全固态 电池等前沿技术布局领先，前瞻布局与全球竞争力持续增强。 风险提示 原材料价格大幅上涨的风险;行业竞争加剧导致 ...

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，11月新能源汽车产量188万辆，同比增长20%；1-11月新能源 汽车累计产量1490.7万辆，同比增长31.4%。11月国内动力电池装车量93.5GWh，同比增长39.2%，环比 增长11.2%；其中，三元电池装车量18.2GWh，占总装车量19.4%，同比增长33.7%，环比增长9.9%；磷 酸铁锂电池装车量75.3GWh，占总装车量80.5%，同比增长40.7%，环比增长11.6%。11月新能源汽车 市场延续向好态势，动力电池产销量实现同环比增长。受年底翘尾效应带动，新能源汽车销量有望实现 进一步攀升。 出口：11月新能源汽车出口30万辆，同比增长约2.6倍，环比增长17.3%，其中，新能源乘用车出口29.4 万辆，新能源商用车出口0.7万辆；1-11月新能源汽车累计出口231.5万辆，同比增长约1倍，其中，新能 源乘用车出口223.8万辆，新能源商用车出口7.7万辆。 11月动力电池产销同环比保持增长 产量：11月我国动力和其他电池合计产量176.3GWh，同比增长49.2%，环比增长3.3%；1-11月我国动力 和其他电池累计产量1468.8GWh，同比增长5 ...

核心观点 报告认为，全球电动车行业在2026年将开启新周期，核心驱动力在于**储能市场爆发式增长**，叠加动力电池需求稳健提升，共同推动锂电总需求实现30%以上的高速增长[2] 产业链供需格局反转，价格已进入上涨通道，各环节盈利有望迎来合理恢复[2] 同时，固态电池产业化进程加速，为产业链带来新的技术迭代机会[2] 全球及各区域市场销量与需求展望 全球市场 - **2025年全球新能源车销量**：预计达2150万辆，同比增长25%[2] - **2026年全球新能源车销量**：预计达2453万辆，同比增长14%[2] - **2026年全球动力电池需求**：预计达1704GWh，同比增长19.5%[2] - **2026年全球储能电池需求**：预计近1000GWh，同比增长64%[2] - **2026年全球动力+储能总需求**：预计达2600-2700GWh，同比增长30%以上，且2027年仍可维持20%以上增长[2] 中国市场 - **2025年销量与增长**：预计销量1676万辆，同比增长30%，其中出口235万辆，同比增长83%[2][40] - **2026年销量与增长**：预计销量1925万辆，同比增长15%，其中出口364万辆，同比增长55%[2][40] - **销量结构**：2025年1-10月纯电销量833.2万辆，同比增长43%，占比65%，同比提升5个百分点[11] - **价格带分化**：2025年1-10月，5万以下及5-10万价格带销量分别同比增长27%和13%，而40万以上价格带销量同比下降35%[11] - **单车带电量**：2025年1-10月总体平均为51.95KWh，同比增长10.6%，预计2026年将持续增长[43] - **动力电池需求**：预计2026年本土装机需求889GWh，同比增长21%[44] 欧洲市场 - **2025年销量与增长**：预计销量394万辆，同比增长34%[2][59] - **2026年销量与增长**：中性预期销量512万辆，同比增长30%[2][59] - **市场现状**：2025年1-10月销量303.9万辆，同比增长28%，渗透率22.9%[49] - **竞争格局**：2025年1-10月，大众集团销量86.2万辆，同比增长66%，市占率28%；特斯拉销量17.9万辆，同比下降30%，市占率6%[51] - **政策与新车周期**：英国、德国、意大利等多国计划在2026年加码补贴政策，同时主流车企新车型多集中于2025年下半年至2026年推出，将刺激销量增长[54][56] 美国市场 - **2025年销量与增长**：中性预期销量167.4万辆，同比增长4%[2][72] - **2026年销量与增长**：中性预期销量149.8万辆，同比减少10%，主要因补贴完全退出[2][71] - **市场现状**：2025年1-10月销量142.4万辆，同比增长9%，电动化率10.5%[64] - **竞争格局**：2025年1-10月，特斯拉销量49.1万辆，同比下降6%，市占率34%；通用汽车销量15.5万辆，同比增长89%，市占率11%[66] - **车企战略**：车企重心转向盈利，基于现有车型开发电动版本，部分新车型计划延期[69][70] 其他地区市场 - **2025年销量与增长**：1-10月销量123.86万辆，同比增长50%，预计全年维持高增[2][73] - **2026年销量与增长**：预计维持近50%增长[2] - **区域亮点**：韩国、泰国、印尼、土耳其、印度等新兴市场增长迅猛，中国车企出海贡献主要增量[75][76] 产业链供需与盈利分析 - **供需格局反转**：储能电池供不应求，2025年12月排产环比持平略增，2026年一季度预计淡季不淡，环比仅个位数下降[2] - **产能利用率**：预计2026年电池行业产能利用率维持90%[2] - **价格上涨**：电池价格已上涨1-3分/Wh，材料端如6F和VC价格已大幅超预期上涨，年内6F散单价格预计达20万元/吨[2] - **成本传导与盈利恢复**：后续碳酸锂及材料成本上涨预计可顺利传导，大客户长协谈判预计在2026年陆续落地，推动产业链盈利合理恢复[2] 固态电池技术进展与产业化 - **产业化时间表**：2025年底前完成小试及车规级电芯下线，2026年进行百MWh中试线优化及样车路试，2027年实现小规模量产及装车示范运营[2] - **技术路径**：聚焦硫化物路线，核心材料为固态电解质锂磷硫氯及其原材料硫化锂，后者价格高达300万元/吨，是量产瓶颈之一[2] - **设备价值量**：整线设备价值量增加2倍，核心设备包括干电极设备、一体化成膜机、等静压设备等[2] - **技术迭代**：需关注富锂锰基正极、锂金属负极蒸镀工艺、新型集流体和添加剂等新技术迭代[2] 投资建议 报告基于行业需求高增、盈利修复及技术迭代逻辑，给出以下投资方向： - **格局和盈利稳定的龙头电池企业**：如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达、中创新航[2] - **具备涨价弹性的优质锂电材料龙头**：如天赐材料、湖南裕能、科达利、尚太科技、璞泰来等[2] - **碳酸锂资源龙头**：因碳酸锂价格已见底，看好赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料、天齐锂业等[2] - **固态电池产业化受益标的**：如厦钨新能、纳科诺尔、上海洗霸、当升科技、天奈科技等[2]