黄金与标普500指数表现对比 - 过去20年黄金回报率达616%，显著超过标普500指数的421%涨幅 [1] - 2025年以来黄金上涨近29%，同期标普500指数仅上涨8.1% [3] - 2020年至今黄金不仅在对冲危机时表现良好，在市场平静期也持续跑赢 [4] 黄金走强的驱动因素 - 市场对政府债务水平的担忧和美元走弱推动了对"另类法币资产"的需求 [3] - 各国央行自2020年疫情以来持续增持黄金 [3] - 投资者资金重新配置至黄金ETF，SPDR黄金ETF今年已吸引逾80亿美元资金流入 [7] 历史表现分析 - 2005-2014年黄金相对表现"异常出色"，主要受2008年金融危机和2011年希腊债务危机影响 [7] - 2020年以来地缘政治紧张局势和非美国央行的购买支撑黄金持续跑赢 [7] - 2022年后黄金已成为"常规的跑赢者"，4月因美国贸易政策担忧达到近期高点 [4] 机构观点 - 道富投资管理公司认为可能正处于利好黄金的体制转变中 [3] - DataTrek Research指出黄金在投资组合多元化中能增添价值 [8] - 黄金近期表现显示其已进入新范式，不再仅是危机对冲工具 [4]