摩根士丹利发表研报，重申中国宏桥(01378)"增持"评级，并将其列为行业首选股，同时将目标价从 18.50港元大幅上调34%至24.80港元。报告指出，中国宏桥凭借强劲的铝价支撑、优于同行的成本竞争 力、一体化产业链以及几内亚铁矿项目带来的增量收益，有望获得进一步的估值重估。 摩根士丹利全球大宗商品团队预计，年底前铝价存在上行空间。随着中国需求增长，铝市场供需平衡将 转向短缺。中国政府实施的产能上限政策限制了供应增长，加之美国进口增加、美元走弱以及低库存背 景，共同为铝价提供有力支撑。这将提升冶炼厂的利润率，从而为中国宏桥带来稳健的收益。 另外，成本优势与一体化供应链保障了中国宏桥收益的稳定性。该行指出，电力成本占铝生产总成本的 34%左右，因此降低电价有助于提升中国宏桥的收益。截至2025年中期，其约46%的电力消耗来自自备 电厂，受益于今年以来热煤价格20%的跌幅，自备电厂电价(不含增值税)在2025年一季度降至0.35-0.36 元/千瓦时，远低于山东同期约0.46元/千瓦时的电网电价。此外，中国宏桥正逐步将产能转移至云南， 利用当地廉价水电，雨季电价降至0.34元/千瓦时，较旱季的0.44元/千瓦时 ...