瑞信证券股权变更 - 瑞信证券正式更名为北京证券，完成股权变更工商登记，方正证券不再持有其股权 [1] - 股权结构调整后北京国资公司持股85.01%，瑞银保留14.99% [1] - 交易涉及方正证券以8.85亿元转让49%股权、瑞银以6.505亿元转让36.01%股权，中国证监会3月已核准北京国资公司成为实际控制人 [1] 瑞银与瑞信合并背景 - 股权调整源于2023年瑞银与瑞信合并后需遵守中国"一参一控"监管要求，瑞银选择保留瑞银证券牌照 [1] - 瑞银3月完成对瑞银证券全资控股，持股比例从67%提升至100%，使其成为国内第5家外资独资券商 [2] 北京国资金融布局 - 北京证券名称时隔近20年重回北京国资体系，其加入使北京国资参控股券商增至5家（首创证券、第一创业、金融街证券、中信建投证券、北京证券） [2] - 交易既解决外资券商合规问题，又强化北京国资在金融领域的区域影响力 [2] 证券行业并购趋势 - 行业处于高质量发展阶段，政策鼓励并购重组，市场集中度提升挤压中小券商生存空间 [3] - 分析师指出国资产业集团参控股券商的股权变更将是未来重要变化，但央企控股券商因金融工具属性变更难度较高 [3] - 地方国资参股券商案例包括东方证券（申能集团）、中泰证券（山东能源集团）、浙商证券（浙江省交通投资集团）等 [3] 第五轮并购浪潮特征 - 头部券商通过并购瞄准"国际一流投行"，中小机构寻求差异化发展 [4] - 2025年后同一实控人旗下券商并购概率更高（如汇金系中金公司与中国银河、上海国资系东方证券与上海证券） [4][5] - 国资剥离非主业持股项目可能提升被并概率（如长城证券、开源证券） [5] - 内资券商ROE低于国际投行，未来2-3家或通过并购整合及资本约束放开跻身国际一流 [5]