广发银行上市历程 - 公司2025年上半年经营管理工作会议未提及上市安排 内部人士确认现场也未讨论上市事宜 [1] - 公司为国内仅存两家未上市全国性股份行之一 资质优于恒丰银行且位列国内系统重要性银行 [1] - 公司上市计划始于2009年 历经A股/H股转换、辅导中止/终止、股东变更等波折 16年无实质进展 [1] - 近两年上市表述明显淡化 2023-2024年报及工作会议均未提及上市 内部已无专门上市筹备部门 [1] 上市阻碍因素 - 外部环境：近年银行IPO基本停滞 A股上市概率极低 [1] - 内部问题：业绩波动显著 连续三任董事长涉案 治理结构不完善 [1] - 历史遗留：花旗时期(2006-2016)中外股东战略分歧严重 国寿时期(2016至今)面临行业估值低谷 [5] - 关键时点错过：2006-2016年银行市净率普遍1倍以上(建行曾达3.9倍) 当前行业市净率仅0.4倍 [5] 股东结构演变 - 花旗时期：2006年花旗财团收购85%股权(花旗占20%) 带来治理冲突 董事会16席中花旗占6席 [17] - 国寿入主：2016年国寿耗资233亿收购花旗持股 现持股43.69% 战略转向银保协同 [19] - 股权分散：除国寿外 中信信托持股14.14% 其余股东均不足10% 股东协调难度大 [20] 经营表现 - 资产规模：2024年末达3.6万亿元 居商业银行第17位 但增速落后同业 [20] - 财务数据：2024年营收692亿元(较2020年峰值降14%) 净利润152亿元(较2021年峰值降14%) [21] - 同业对比：2005年资产规模为招行1/2 2024年仅其1/3 被华夏银行反超8000亿元 [25] 行业背景 - 上市难度：商业银行上市需兼备天时(高增长市场)、资质(强盈利)、人和(团队稳定) 成功率不足2% [6] - 时间窗口：A股银行上市集中在2007/2016/2019/2021年 四年占比达总量2/3 [8] - 估值困境：2016年来银行板块持续破净 2022-2024年市净率低于0.5倍 港股中小行仅0.2倍 [21] 最新动态 - 战略信号：中国人寿2025年提出"333战略" 打造三大上市平台 广发作为唯一未上市银行板块受关注 [28] - 人事变动：2024年4月国寿集团董事长蔡希良兼任广发银行董事长 或带来战略调整 [28] - 估值修复：当前银行股市净率0.65倍 虽较低谷回升但仍面临息差收窄压力 [28]