欧元区整体经济表现 - 欧元区7月综合PMI从6月的50.6升至51，高于预期的50.7，创近11个月新高，进一步站稳荣枯线50以上 [1][7] - 经济增长得益于持续三年的制造业衰退接近尾声，同时服务业出人意料地加速增长 [1] - 7月新订单在连续13个月萎缩后趋于稳定，服务业新业务增加，但制造业新订单再次下降，出口订单持续下滑 [5] 分项指标详情 - 服务业PMI商业活动指数升至51.2，为6个月来最高 [7] - 制造业PMI整体指数上升至49.8，达到36个月来的高点，接近摆脱收缩区间 [6][7] - 企业连续第五个月增加员工，主要得益于服务业的招聘，但德国和法国的员工数量仍在下降 [5] - 投入成本通胀放缓至九个月低点，产出价格与6月持平 [5] 德国经济表现 - 德国私营部门活动连续第五个月保持扩张，7月综合PMI初值从6月的50.4微降至50.3，仍守在荣枯线之上 [1][14] - 制造业出现复苏迹象，制造业PMI虽仍处于49.2的收缩区间，但已升至三年来最高水平，且产出连续五个月扩张 [10][14] - 服务业企稳向好，服务业PMI从49.7升至50.1的四个月高点，重返扩张区域，新业务迎来近一年来首次增长 [12][14] 法国经济表现 - 法国私营部门活动连续第11个月出现萎缩，7月综合PMI从49.2升至49.6，虽有改善但仍低于50的荣枯线 [1][13] - 国内政治僵局拖累复苏，商业信心显著恶化，降至去年11月以来的最低水平 [13][16] - 预计今年GDP增长率难以超过1%，紧缩方案可能减少家庭可支配收入，给国内需求带来下行风险 [16][17] 未来展望与影响因素 - 德国国内扩张性的财政政策（计划投入数千亿欧元用于国防和基建）正在平衡市场对贸易关系恶化的担忧 [12] - 欧洲央行推演显示，在基准情景（10%关税）下经济增长将加速，但在严峻情景（20%关税及报复）下增长将显著放缓，通胀长期低于目标 [6] - 服务业的通胀降温被视为好消息，但强势欧元和美国关税可能在未来几个月对通胀施加下行压力 [6]