核心观点 - 高盛集团2025年第二季度投行业务表现强劲 推动公司利润同比增长22% [1] - 全球并购活动超预期反弹是投行业务增长主因 尽管季度初市场因关税政策波动 [2] - 公司战略聚焦核心业务 逐步退出消费银行业务 强化投行、交易及资产管理领域优势 [6][8] - 资产管理规模达3.3万亿美元 超高净值客户定制化服务推动业务增长 [9] - 公司通过33%股息增长和406亿美元股票回购计划积极回馈股东 [11][15] 财务表现 - 投行费用同比增长26.6%至21.9亿美元 其中咨询收入飙升71%至12亿美元 [3] - 保持全球并购排名第一 股权承销排名第二 [3] - 摩根大通投行费用增长7% 摩根士丹利下降5% [4] - 现金及等价物达1530亿美元 短期借款690亿美元 [12] - 2025年预期每股收益45.63美元 2026年预期52.32美元 对应年增长率12.4%和14.4% [20] 业务战略 - 终止与苹果的消费银行合作 提前退出2030年到期合约 [7] - 2024年出售GM信用卡和GreenSky业务 2023年剥离个人理财部门 [8] - 资产管理业务重点发展收费型收入 降低投行业务波动影响 [9] - 上半年财富管理平台资金净流入显著 显示市场认可度提升 [10] - 探索并购机会以扩大资产管理业务规模 [11] 股东回报 - 季度股息提升33%至每股4美元 五年股息年化增长率22% [13] - 股息支付率为26% 低于摩根大通29%和摩根士丹利42% [14] - 现有股票回购授权额度406亿美元 [15] 市场表现 - 股价过去一年上涨49% 跑赢行业43.9%涨幅 [16] - 远期市盈率14.66倍 低于行业平均14.81倍及摩根大通15.12倍、摩根士丹利15.64倍 [23]