核心观点 - 公司2025财年第二季度业绩超预期 主要得益于云战略的强劲势头 [1] - 分析师维持买入评级并将目标价从59美元上调至61美元 反映对公司云驱动增长策略的信心 [2][3] - 公司重申2025财年业绩指引 包括12%的ACV增长和7%的总收入增长 [7] 财务表现 - 总收入达3845亿美元 同比增长9% 超出分析师预期的3671亿美元和共识预期的3618亿美元 [3] - 云收入达1667亿美元 同比增长24% 占总收入的43% [4] - 年度合同价值(ACV)同比增长16%(按固定汇率计算为14%)至1514亿美元 超出预期的1476亿美元 [4] - Pega云ACV同比增长28%至7611亿美元 显示从本地部署向云端的持续转移 [5] - 营业利润率达到142% 自由现金流(FCF)为841亿美元 营运现金流为863亿美元 [6] 业务亮点 - 云业务增长强劲 主要得益于客户续约和Pega Blueprint的采用 该产品利用AI自动化帮助企业现代化和扩展工作流程 [5] - 经常性维护收入达793亿美元 略高于预期的765亿美元 而定期许可收入同比下降6%至746亿美元 但仍超预期 [6] - 法院推翻此前对Appian的20亿美元判决 显著降低了法律风险 客户情绪有所改善 [7] 未来展望 - 预计2025财年自由现金流将达4522亿美元 对应27%的FCF利润率 并有望在2026-27财年进一步扩大 [8] - 分析师基于现金流折现(DCF)和EV/销售额估值模型 调整了2025-26财年预测并引入2027财年预测 [8] - 公司长期增长前景良好 得益于云业务势头强劲 自由现金流改善 自动化机会扩大以及法律风险降低 [9] 市场反应 - 尽管业绩强劲 但公司股价在周四交易中下跌09%至5745美元 [9]