文章核心观点 2025年第二季度金融市场动荡，公司运营受影响，净亏损3360万美元，虽风险资产大多复苏但机构RMBS部门未完全恢复，公司积极调整资产负债表、增加资本基础，有望把握市场回报并在机构RMBS市场复苏时受益 [4][5][6] 管理层评论 - 2025年第二季度金融市场动荡，特朗普政府4月初宣布的互惠关税及随后90天的实施暂停，以及《One Big Beautiful Bill Act》法案的通过是两大催化剂，市场焦点转向国内问题，经济数据表现坚韧，美联储降息预期减弱 [4] - 公司方面，风险资产虽从季度初的动荡中复苏，但机构RMBS部门未完全恢复，导致季度超额回报为负，4月初公司为维持杠杆水平缩减资产负债表并产生适度永久损失，该市场在第三季度仍低迷但回报诱人，公司在二季度增加资本基础并维持较低杠杆水平，有望把握市场回报并在市场复苏时受益 [5] 2025年第二季度运营结果详情 - 2025年第二季度公司净亏损3360万美元，2024年同期净亏损500万美元；二季度投资组合利息收入较一季度增加约1120万美元；平均机构RMBS收益率从一季度的5.41%降至二季度的5.38%，回购协议借款成本从一季度的4.29%降至二季度的4.23%；账面价值每股下降0.73美元，反映了每股0.29美元的净亏损和每股0.36美元的股息分配；公司在机构RMBS资产和衍生工具上录得5170万美元的已实现和未实现损失 [6][7][8] - 2025年二季度公司宣布并支付每股0.36美元的股息；6月30日每股账面价值为7.21美元；总回报率为 -4.66%，由每股0.36美元的股息和每股账面价值0.73美元的减少组成；公司维持了4.925亿美元的强大流动性头寸，约占6月30日股东权益的54%；借款能力超过6月30日未偿还的67亿美元回购协议余额，分布在24家活跃贷款人；公司将于7月25日上午10点讨论业绩 [7] 提前还款情况 - 截至2025年6月30日的季度，公司收到1.992亿美元的预定和非预定本金还款及提前还款，相当于3个月的固定提前还款率（CPR）约为10.1%；两个RMBS子投资组合的提前还款率有所不同，PT RMBS投资组合为10.1%，结构化RMBS投资组合为6.3% [9] 投资组合情况 - 截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司的PT RMBS和结构化RMBS投资组合具有不同特征，固定利率RMBS在整个投资组合中占比高，加权平均票面利率、到期期限等有所变化 [10] - 截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司投资组合中房利美和房地美机构的公允价值和占比不同，2025年6月30日房利美占63.2%，房地美占36.8% [11] - 2025年6月30日和2024年12月31日，加权平均转手购买价格、结构化购买价格、转手当前价格、结构化当前价格以及有效久期有所不同，有效久期反映了利率变动对RMBS价值的影响 [12] 融资、杠杆和流动性情况 - 截至2025年6月30日，公司有大约67亿美元的未偿还回购义务，净加权平均借款利率为4.48%，这些协议以公允价值约70亿美元的RMBS和质押给交易对手的约790万美元现金作为抵押；公司调整后的杠杆比率为7.3:1；公司流动性约为4.925亿美元，包括现金、现金等价物和未质押证券；为增强流动性，公司可能质押更多结构化RMBS并保留现金 [13] - 列出了截至2025年6月30日公司在各交易对手的未偿还借款情况，包括总未偿还余额、占比、借款利率和到期天数等 [14][15] 套期保值情况 - 公司为管理利率风险，通过签订衍生金融工具合同对部分回购协议融资成本进行套期保值，未选择美国公认会计原则下的套期保值处理，截至2025年6月30日，套期保值工具包括美国国债期货合约、有担保隔夜融资利率（SOFR）期货合约、利率互换协议和待宣布证券（TBA）销售合约 [16] - 展示了截至2025年6月30日公司美国国债和SOFR期货合约的相关信息，包括平均合约名义金额、加权平均入场利率、加权平均有效利率和未平仓权益等 [18] - 展示了截至2025年6月30日公司利率互换头寸的相关信息，包括不同到期期限的平均固定利率、名义金额、支付利率、接收利率和到期年限等 [20] 股息情况 - 公司作为房地产投资信托（REIT）需向股东支付至少90%的REIT应纳税所得额作为年度股息，公司自2013年2月首次公开募股以来宣布了一系列股息支付情况，2013 - 2025年各年每股股息金额和总股息金额不同 [21][22] 每股账面价值情况 - 2025年6月30日公司每股账面价值为7.21美元，通过将总股东权益除以普通股流通股总数计算得出，当日股东权益为9.12亿美元，普通股流通股数为1.26566926亿股 [25] 资本配置和投资资本回报率情况 - 公司将资本分配到PT RMBS和结构化RMBS两个子投资组合，截至2025年6月30日，约98.1%的可投资资本部署在PT RMBS投资组合，3月31日该比例约为97.9% [26] - 展示了各子投资组合在季度内的市场价值变化、证券购买和销售情况、损失和回报情况等 [28] - 列出了2025年6月30日和3月31日各子投资组合的市场价值、现金和借款情况，以及资本分配占比 [29][31] - 2025年第二季度，PT RMBS和结构化RMBS投资组合的投资资本回报率分别约为 -4.1%和3.5%，组合的投资资本回报率约为 -4.0%，还列出了各子投资组合的收入、已实现和未实现收益、衍生工具损失、总回报、期初资本分配和平均资本分配等情况 [32][33] - 截至2025年6月30日和2025年3月31日，分别有1170万美元和1210万美元的未偿还回购协议余额由IO证券担保，20万美元和20万美元由IIO证券担保，这些安排用于满足PT RMBS的追加保证金要求，未计入结构化证券策略的资本分配 [35] 股权发行情况 - 2023年3月7日公司与三家销售代理签订股权分配协议，截至2024年6月终止，共发行2467.5497万股，总毛收入约2.288亿美元，净收入约2.25亿美元 [36] - 2024年6月11日公司与三家销售代理签订股权分配协议，截至2025年2月终止，共发行3051.3253万股，总毛收入约2.5亿美元，净收入约2.458亿美元 [37] - 2025年2月24日公司与四家销售代理签订股权分配协议，截至6月30日，共发行3435.5086万股，总毛收入约2.654亿美元，净收入约2.612亿美元；6月30日后，又发行16.2498万股，总毛收入约120万美元，净收入约120万美元 [38] 股票回购计划情况 - 2015年7月29日公司董事会授权回购最多40万股普通股，2018年2月8日、2021年12月9日和2022年10月12日分别增加回购授权，该计划无终止日期 [39] - 从股票回购计划开始至2025年6月30日，公司共回购625.7826万股，总成本约8480万美元，加权平均价格为每股13.55美元；2025年第二季度，公司回购111.3224万股，总成本约730万美元，加权平均价格为每股6.52美元；截至2025年7月24日，剩余回购授权为271.9137万股 [40] 收益电话会议详情 - 公司将于2025年7月25日上午10点举办收益电话会议和直播音频网络广播，参与者可通过指定链接注册获取拨号信息，网络广播可通过指定链接或公司网站投资者关系板块访问，音频存档将在会议后30天内提供 [41][42] 公司简介 - 公司是一家专业金融公司，通过杠杆投资于机构RMBS，投资策略集中于传统转手机构RMBS和结构化机构RMBS两类，由Bimini Advisors, LLC管理 [43] 财务报表情况 资产负债表 - 展示了2025年6月30日和2024年12月31日公司的资产、负债和股东权益情况，包括抵押贷款支持证券、美国国债、现金、衍生工具等资产项目，以及回购协议、应付投资证券等负债项目，2025年6月30日总负债和股东权益为76.10631亿美元，普通股流通股数为1.26566926亿股，每股账面价值为7.21美元 [47][48] 综合收益表 - 呈现了2025年和2024年截至6月30日的六个月和三个月的综合收益情况，包括利息收入、利息费用、RMBS和衍生工具合约的损失或收益、净投资组合损失或收入、费用、净损失或收入等项目，以及基本和摊薄后每股净损失或收入、加权平均流通股数、每股股息等信息 [50] 关键指标 - 列出了2025年和2024年截至6月30日的关键资产负债表指标和关键绩效指标，如平均RMBS、平均回购协议、平均股东权益、调整后杠杆比率、经济杠杆比率、平均RMBS收益率、平均资金成本、平均经济资金成本、平均利率利差和平均经济利率利差等 [51]