核心观点 - Helix Energy Solutions Group 2025年第二季度业绩低于预期，营收和利润均未达分析师预估，主要由于核心业务Well Intervention的运营问题 [1] - 公司GAAP营收为3 023亿美元，低于预期的3 186亿美元，GAAP每股收益为-0 02美元，低于预期的0 03美元 [1] - 与去年同期相比，营收下降17 2%，调整后EBITDA下降56 2%，自由现金流恶化33 3%，但现金及等价物增长16 2%至3 197亿美元 [2] 业务背景与模式 - 公司专注于海上能源服务，包括油井干预、退役和可再生能源支持，业务依赖于高船舶利用率、合同积压和地理多元化 [3][4] - 核心业务为油井干预和海底机器人技术，服务于石油和可再生能源项目 [4] 季度业绩回顾 Well Intervention业务 - 营收1 568亿美元，同比和环比均大幅下降，主要由于英国北海客户活动减少、船舶维护停机和墨西哥湾综合项目收入减少 [5] - 运营亏损1 640万美元，船舶利用率72%，低于去年同期的94%，部分船舶处于“热备用”状态，每日固定成本低于3万美元 [5] Robotics业务 - 营收8 560万美元，环比增长68%，同比增长5%，主要由于租赁船舶天数增加和海底电缆沟槽活动增加 [6] - 运营收入1 900万美元，低于去年同期的2 840万美元，利润率受船舶成本上升压缩 [6] Shallow Water Abandonment业务 - 营收5 060万美元，环比大幅增长，但同比持平，运营亏损40万美元，重型驳船利用率38%，低于去年同期水平 [7] Production Facilities业务 - 营收1 710万美元，运营收入440万美元，均环比和同比下降，主要由于关键油田产量下降和油价下跌 [8] 关键事件与市场环境 - 公司面临监管维护、客户支出延迟和市场波动，客户将项目推迟至2026年及以后 [9] - 公司回购460万股股票，耗资3 000万美元 [9] 未来展望 - 公司下调2025年指引，预计第三季度业绩可能改善，但第四季度仍存在不确定性 [10] - 2026年英国退役项目招标进展良好，投资者需关注客户支出、船舶利用率、机器人业务利润率和现金流稳定性 [11]