国内方面，上半年财政政策提前发力，专项债发行进度较快，水利管理业投资上半年增长15.4%。制造 业领域，在以旧换新和设备更新政策的带动下，上半年汽车、家电、机械行业需求表现良好。短期需求 仍能保持稳定，且原材料需求表现优于成材，成本端支撑正在抬升。不过，下半年需求端也存在走弱风 险。在美国高关税背景下，中国间接出口至美国的钢材量仍将面临一定压力。国内房地产数据依旧疲 软，将继续拖累钢材需求。 基建方面，狭义基建投资（不含电力）增速回落。6月制造业 PMI继续处于荣枯线下方，制造业投资增 速降至4.9%，家电行业排产计划的同比增速也有所回落。 总体来看，短期需求端虽有韧性，但如果缺乏持续性利好政策落地，后续需求将面临环比回落压力。 成本支撑抬升 6月市场对淡季预期仍偏悲观，钢价呈现震荡走势。7月在 "反内卷"情绪带动下，钢价出现一定幅度反 弹，但反弹力度明显弱于原材料。究其原因在于，上半年钢铁企业利润普遍较好，在铁水产量维持高位 的背景下，市场对原料的采购需求增加。同时焦煤自身也存在"反内卷"驱动因素，且6月安全检查月结 束后，国内焦煤复产进度依然偏慢。 整体上，一方面，供需矛盾尚未凸显，国内外需求均具备一定韧 ...