美联储与政府政策博弈 - 特朗普政府持续施压美联储要求降息3个百分点 但政治干预反而可能推高国债收益率和抵押贷款利率 [1] - 白宫与美联储的核心矛盾在于制度主义与民粹主义治理理念的分歧 前者强调专家决策独立性 后者主张政治主导 [1] - 共和党攻击美联储两大焦点：对拜登时期通胀反应滞后 以及办公大楼翻修预算超支问题 [1] 市场利率动态 - 特朗普呼吁降息后 纽约联储10年期国债期限溢价从0 6个百分点升至0 84个百分点 反映政治干预推高投资者风险补偿 [2] - 30年期抵押贷款利率与美联储政策利率出现背离：隔夜利率降1个百分点期间 抵押利率反从6 2%升至6 75% [3] - 英国历史案例显示央行独立性确立后 债券收益率快速调整 市场预期长期通胀下降0 33个百分点 [2] 货币政策决策依据 - 美联储正评估关税对通胀的影响 作为是否重启降息的关键考量 避免重蹈应对通胀迟缓的覆辙 [1] - 支持降息的论据包括：关税未显著推升通胀 核心通胀指标接近目标值 私营部门招聘疲软及消费信贷拖欠率上升 [3] - 期货市场定价显示9月降息概率约60% 预计至2024年中期选举前累计降息1个百分点 [1] 央行独立性影响 - 若特朗普解雇鲍威尔或推动修法削弱美联储独立性 可能导致长期利率上升 与降低融资成本的目标相悖 [2] - 政治干预货币政策将引发投资者要求更高债券收益率补偿 推高政府长期借贷成本 [2] - 历史表明政客放弃利率控制权后 市场会通过更低利率回报央行独立决策机制 [2]