特朗普政府与美联储冲突分析 - 特朗普政府持续施压美联储降息但效果适得其反 公开施压反而推高长期债券收益率并削弱投资者信心 [1][2] - 冲突本质是制度独立性与民粹主义的较量 美联储设计初衷就是独立于政治之外 [1][2] - 特朗普要求"大幅削减3个百分点的利率" 但当前期货市场显示下周降息概率几乎为零 9月降息概率约60% [2] 市场反应与历史案例 - 特朗普呼吁降息后10年期期限溢价升至0.84个百分点 高于4月份攻击后的0.6个百分点 [3] - 英国1997年央行独立案例显示 政策独立性可使长期通胀预期下降0.33个百分点 实现永久性低利率 [3] - 政治介入利率政策会导致投资者要求更高补偿 推高长期收益率 [3] 利率政策误解 - 特朗普错误认为美联储利率直接决定抵押贷款利率 实际上30年期抵押贷款利率取决于长期国债收益率 [5] - 去年9月以来美联储隔夜利率下降1个百分点 但30年期抵押贷款利率却从6.2%升至6.75% [5] 通胀与政策考量 - 美联储对关税通胀效应采取预防性措施 因五年内第二次通胀冲击将极具破坏性 [6] - 支持降息的经济指标包括：关税未大幅推高通胀 通胀略高于目标 私营部门招聘疲软 工资增长放缓 贷款违约率上升 [6] 政策建议 - 降息理由应基于经济数据而非政治压力 由市场和专业人士论证合理性 [7] - 若特朗普试图解职鲍威尔或改变美联储法律 将推高债券收益率 [7]