美联储政策动向 - 美联储本月可能按兵不动 但已开始为高利率政策退出铺设道路 [2] - 市场普遍不预期7月30日会降息 因就业创造活跃且需预防关税引发的价格飙升 [2] - 降息周期基础正在奠定 预计12月开始降息 若数据走弱可能降息50个基点 [3] - 美联储叙事将微妙转向 开始承认日益增长的宏观脆弱性 [2] 经济数据与通胀 - 关税效应是滞后指标 预计7月至9月影响CPI数据 可能导致月环比增长0.4%-0.5% [2] - 通胀冲击更可能是一次性的 因能源价格表现良好 工资增长温和 住房通胀有望走软 [2] - 就业数据表面光鲜 但近90%增长仅来自政府 休闲酒店 医疗保健/教育三个行业 [3] 美元与外汇市场 - 美元近期表现混乱 但前端收益率走强应能提供支撑 [3] - 美元/日元可能升至150 若美国劳动力市场展现韧性 [4] - 美元/瑞郎可能升至0.81 欧元/美元可能回落至1.15-1.16 [4] - 大宗商品货币(澳元 加元等)可能继续走强 若贸易协议成形且关税焦虑消退 [4] 行业表现 - 科技 制造 建筑 专业服务等增长引擎行业正在放缓 [3] - 美国消费者正勒紧裤腰带 对通胀粘性 财富波动和盈利放缓保持警惕 [3]