公司战略审查 - OATLY启动对大中华区战略审查，考虑独立运营以加速业务增长[1] - 首席执行官表示大中华区业务显著提升，需评估如何最大化其价值[1] - 近期多家外资消费品公司如星巴克、哈根达斯、Pandora也在考虑中国业务重组[1] 公司发展历程 - OATLY成立于1994年，专注于燕麦奶生产，解决乳糖不耐受问题[1] - 2012年品牌定位升级为"环保生活方式符号"，契合"植物基"浪潮[2] - 2016年华润与Verlinvest合资公司投资OATLY，支持其全球扩张[2] - 2017年进入美国市场，通过咖啡馆策略开拓欧美市场[2] - 2018年进入中国市场，借助华润渠道资源[2] 中国市场表现 - 2018年在中国合作的咖啡馆拓展至上千家[3] - 2020年与星巴克合作提升知名度，2021年Q1亚洲增速达424.6%[5] - 2021年在安徽建立工厂，年产1.5亿升燕麦基产品，覆盖中国80%需求[5] - 2025年上半年中国市场份额达62.9%，同比增长超10个百分点[7] - 2020-2024年大中华区营收分别为4745.2万元、1.12亿、1.25亿、1.15亿美元[9] - 2025年上半年收入5695.5万美元，同比增长12.5%，调整后EBITDA为98.2万美元[9] 市场竞争与定价 - 淘宝渠道售价约16元/L，较初期几近腰斩[13] - 欧洲售价2.5-3欧元，是当地牛奶价格的2倍[13] - 本土品牌如菲诺、OATOAT进货价仅为OATLY一半[16] - 天猫植物蛋白饮料回购榜前三价格区间5-10元/250ml，OATLY定价12-15元[16] 成本与供应链 - 马鞍山工厂投产使成本下降20%[16] - 本地燕麦采购比例从2021年不足20%提升至2025年45%[16] - 基础款燕麦奶已实现60%原料本土化[16] 行业分析师观点 - 欧美市场毛利率远高于中国市场[13] - 中国市场体量仅1亿美元，对整体业绩贡献不大[13] - 燕麦奶在中国易被其他植物基蛋白替代[17] - 2024年大中华区估值约2.3-3.45亿美元，市销率1.74-2.6倍[17] - 2014年OATLY扩张主要目标为欧美市场，未计划进军亚洲[17]