机构：华泰证券 研究员：何翩翩 出行和支付政策引客流和现金流，演唱会和潮玩经济拉动暑期GGR我们认为2H25 澳门博彩板块有望延 续上行趋势。年初珠澳"一签多行"与6 月香港推出"跨境支付通"，持续优化出入境与支付便利性；叠 加"金股币"齐涨的财富效应，显著提振客流与现金流，增强游客消费意愿。5 月郑秀文演唱会，6 月张 学友、权志龙接力登场，7-9 月陈奕迅、林忆莲、邓丽欣等或持续吸引高净值中老年客群。同时 Labubu 等大型IP 强势登陆澳门，亦扩大亲子与年轻客群覆盖。25 年5 月内地与香港访澳人次均超疫前，6月更 是淡季不淡，GGR 恢复至19 年同期88%，恢复水平创疫后新高。博企面向客群布局多元非博彩活动， 与其主业良性互动，有效带动GGR 回升。 金沙中国母公司LVS 于美国时间7/23 盘后发布25Q2 财报，当中澳门业务（金沙中国）博彩毛收入 （GGR）17.2 亿美元，同比+0.3%，环比+6.5%，恢复至19Q2 的81%（行业83%）。LVS 盘后涨约5%， 主因新加坡业务超预期，但澳门业务恢复不及预期。尽管2Q 整体访澳客流强劲、高端需求回升，但金 沙中国恢复节奏滞后。管理层坦言过 ...