俄罗斯央行降息决策 - 俄罗斯央行将关键利率下调200个基点至18.00%，为年内第二次降息 [1] - 降息主要原因为通胀压力下降速度快于预期、内需增速放缓以及经济回归平衡增长轨道 [1] 通胀与货币政策展望 - 俄罗斯央行预计2026年通胀将回到4.0%的目标水平 [3] - 2025年通胀指标从一季度8.2%下降至二季度4.8%，核心通胀从8.8%降至4.5% [3] - 预计2026年关键利率将在12.0%-13.0%之间，货币政策将长期保持紧缩 [3] 经济与需求状况 - 紧缩货币政策对需求影响明显，需求扩张逐渐放缓 [3] - 生产商降低对消费领域需求增长的预期，投资活动保持活跃 [3] - 政府部门投资预计扩大，但增长率将低于前两年 [3] 劳动力市场状况 - 劳动力市场紧张程度有所缓解，报告员工短缺的公司数量下降 [4] - 工资增长率仍高于劳动生产率，失业率保持历史低位 [4] - 员工短缺仍是潜在通胀风险因素 [4] 信贷市场表现 - 信贷扩张速度慢于前两年，各细分市场趋势不均衡 [4] - 消费贷款组合继续收缩，抵押贷款和企业贷款温和增长 [4] - 信贷活动主要受借贷需求温和影响，而非信贷供应限制 [4] 央行行长表态 - 通胀风险普遍存在，但需考虑信贷和需求降温快于预期的通缩风险 [5] - 财政政策是重要预测因素，若政策变化可能调整利率路径 [5] - 俄罗斯正在回归通胀目标，但需要保持决策耐心和审慎 [5]