冉学东 今年以来，险资最赚钱的长债市场持续调整，连续多年的长期债牛市戛然而止，30年期国债期货从2月 初的124.181到目前已经到了117.950，这期间波动幅度巨大，充分说明资金已经撤出这几年最赚钱、最 稳定的市场。而在固定收益市场持续调整的时候，A股市场的银行股走出了一个持续上涨的行情。 从2025年1月至5月，短短五个月间，险资已至少8次举牌银行股。举牌事件中，平安系表现尤为突出， 独占6次举牌，涉及邮储银行、招商银行、农业银行H股等多家银行。除此之外，新华保险、瑞众保险 也积极布局，国有大行与优质股份行H股成为共同选择。 银行股（尤其是H股）普遍具备较高股息率，为保险资金提供了稳定的现金流来源。在持续的低利率环 境下，这类"高息资产"成为险资对冲利差损风险的关键工具，高度契合其"长久期、求稳健"的收益需 求。 然而，由于险资的带头追捧，银行股的上涨幅度较大，2025年上半年没有一家银行股价出现下跌，全部 都是在上涨。今年有18家银行股价先后创出历史新高。有16家银行涨幅超过20%，有32家银行涨幅超过 10%。国有大行工农中建全部创历史新高。申万银行指数近一年涨幅为35.49%，位列行业第11位；近 ...