上市表现与市值变化 - 公司于2025年4月17日登陆纳斯达克，首日开盘价33.75美元（较发行价28美元涨幅超20%），市值一度突破75亿美元，收盘价32.44美元（涨幅15.86%），收盘市值59亿美元 [1] - 上市后股价震荡下跌，5月13日跌破发行价至27.36美元/股，7月22日收盘价进一步跌至25.02美元/股，市值缩水至45.92亿美元（较首日收盘减少13亿美元，较峰值减少29亿美元） [1] 经营问题与业绩下滑 - 2025年Q1同店销售额同比下降18.9%，大中华区单店月均GMV从54.9万元降至43.2万元 [5] - 同店GMV连续两季度负增长，华东市场2024年Q4降幅达27.3% [7] - 快速扩张导致门店加密分流客源：2024年新开门店近3000家（同比翻倍），但加盟店占比97.1%（6490家/6681家） [2][3][4] 市场竞争与产品策略 - 行业竞争激烈，蜜雪冰城（4万家门店）主导下沉市场，瑞幸咖啡（1.4万家门店）通过产品创新抢占份额 [9][10] - 公司依赖大单品策略（如"伯牙绝弦"），但新品迭代速度落后竞品，缺乏季节性/联名款创新 [11][12] - 专家指出过度扩张与创新不足导致单店营收利润双降，难以满足消费者快速变化的需求 [13] 资本与扩张背景 - 公司2017年成立后快速扩张：2018年进军海外（马来西亚、新加坡、泰国），2020年获天使轮投资后门店达240家，2021年完成超3亿元A/B轮融资 [7][8] - 2025年3月获境外上市备案，4月完成纳斯达克IPO，但被指"资本深度捆绑"，扩张模式不可持续 [7][13]