合规现状 - 法国监管机构调查显示公司虚假折扣问题严重，57%促销商品未降价，19%折扣缩水，11%先涨后折，被罚4000万欧元创欧盟纪录 [1] - 欧盟调查发现公司使用虚假库存提示（如"仅剩2件"）和倒计时弹窗诱导消费，潜在罚款可达全球年营收4%（2024年380亿美元营收对应15.2亿美元）[2] - 法国拟以违法使用Cookie追踪用户数据为由罚款1.5亿欧元，用户点击"拒绝所有"后后台仍持续追踪 [2] 算法与数据风险 - 公司AI驱动供应链系统涉及欧盟《人工智能法案》定义的"社会影响类AI"，面临严格审查，包括流行趋势预测、定价、库存管理等环节 [6] - 算法推荐机制依赖海量用户数据，在欧美数据保护法规下易引发连锁调查，美国已因短信营销侵犯隐私遭遇集体诉讼 [2] 关税与税务问题 - 英国海关代理商起诉公司2021-2024年系统性虚报包裹信息逃增值税，索赔580万英镑 [2] - 美国加征54%关税后，欧盟跟进对跨境小包裹加征12%增值税及2欧元处理费，法国、德国、意大利计划加征快时尚环保税 [2] 环保与劳工问题 - 被《连线》杂志称为"全球快时尚最大污染者"，意大利调查发现环保宣传无数据支撑（"漂绿"），法国监管部门确认违规 [3] - 供应链工厂工人日均工作时长普遍超14小时，在欧美劳工法规下存在重大合规风险 [3] 商业模式挑战 - "小单快反"模式依赖中国供应链集中（广州占70%产能），贸易摩擦下风险集中，分散产能将导致成本攀升和效率下降 [7] - 用户覆盖150多国需应对差异法规，成本转嫁消费者将流失客户，自行承担则导致利润暴跌 [7] - 2022年估值千亿美元，当前最低降至300亿美元，合规问题持续压制估值 [10] 行业特性溯源 - 快时尚行业普遍将供应链设在劳工环保标准宽松地区，公司低价策略加剧合规风险 [5] - 跨境直邮模式受欧美贸易保护冲击，关税和合规要求削弱"中国供应链+互联网"优势 [6] 成本传导效应 - 供应商需承担欧美合规成本（工人保险、检测等），中小供应商可能退出或将成本转嫁给公司 [9] - 美国54%关税和欧盟环保税最终将反映在商品价格，削弱公司"便宜+时髦"的核心竞争力 [9]