关税政策与贸易关系 - 特朗普总统的关税政策可能迎来第四次推迟 但本质上与达成协议区别不大 主要是将现有现状正式化 [2] - 日本汽车制造商已获得部分关税豁免 欧盟能否达成类似协议是当前关键问题 [2] - 美国贸易伙伴希望通过协议消除不断升级的威胁 为企业和消费者提供更稳定的经济环境 [2] - 美国长期威胁对欧盟药品征收关税 这占欧盟对美出口的20% 一旦实施将带来重大影响 [2] - 美国政府敢于提高部分商品关税 因目前关税对宏观经济影响异常温和 就业市场仍稳固 [3] 央行政策与利率展望 - 欧洲央行可能在9月再次降息 因关税上升带来通胀和增长下行风险 [3] - 欧洲央行可能在2026年底前被迫加息 因德国国防和基建支出将重振明年经济增长 [3] - 美联储2025年首次降息可能在12月进行 幅度或达50个基点 因就业和GDP增长疲软证据更明显 [4] - 市场预期9月美联储降息25个基点 但考虑到7-8月通胀受关税影响保持高位 可能性不大 [4] 经济数据与市场影响 - 6月核心CPI显示关税传导效应已显现 如音响设备和家电成本上升 但被汽车价格下跌掩盖 [4] - 6月核心PCE数据预计显示通胀回升 可能推迟美联储宽松周期 支撑美元走强 [4] - 美国第二季度GDP预计增长3.3% 高于市场预期的2.5% 主要受净贸易和投资推动 [5] - 美国7月就业报告预计新增10-12万人 失业率可能从4 1%升至4 2% [5] - 欧元区第二季度GDP初值可能较第一季度放缓 服务业数据或显示疲软 [5]