债券市场调整概况 - 近期债券市场出现显著调整，10年期国债收益率从低位快速攀升至1.7325%，30年期国债收益率达到1.9475%，均处于年内高位水平 [1] - 权益市场强势表现与大宗商品价格上涨对债市构成明显压制，上证指数周内涨幅达到1.67%，碳酸锂主连涨幅超过7%，多晶硅价格创出新高 [3] 市场风险偏好变化 - 股票市场连续突破关键点位，上证指数逼近3600点大关，市场风险偏好显著变化削弱债券资产相对吸引力 [3] - 短期流动性状况变化加剧债市调整压力，央行公开市场操作呈现净回笼态势，7月24日净回笼资金1195亿元，推动10年期国债收益率一度突破1.75% [3] 机构资金撤离债市 - 债券基金面临赎回压力持续增强，公募债基净申购指数自7月21日以来持续为负，7月24日负值扩张至29.2，创下去年"9·24"行情以来的最大单日赎回记录 [4] - 银行理财等机构对债基进行防御性操作，基金公司债券净买入规模出现大幅波动，单日卖出债券规模接近千亿元水平 [4] - 债券收益率已普遍上行至基金和理财产品的平均持仓成本之上，10年期国债基金平均持仓成本为1.68%，市场收益率达1.70%，30年期国债基金持仓成本为1.86%，市场水平升至1.94% [4] 后市走势预期 - 债券市场中期走势判断出现分歧，部分观点认为债券收益率仍处历史低位，下半年经济增速可能保持稳定，通胀水平和地产行业有望改善，债券收益率存在持续上行压力 [5] - 流动性因素被视为本轮调整的主导力量，股票流动性与宏观流动性同步改善，但债市流动性与宏观流动性出现背离 [5] - 市场对调整幅度评估相对乐观，10年期国债收益率上行幅度约为7个基点，仍在可控范围内，历史回调幅度通常在10个基点以上，当前调整程度尚未达到极端水平 [5]