稳定币监管法案 - 美国总统特朗普签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（《天才法案》），这是美国联邦层面首个稳定币立法，为支付型稳定币的发行、资产储备和监管执法提供框架 [1] - 法案要求美元稳定币的储备资产必须投资于现金和短期美国国债，这将增加美债需求并巩固美元地位，美国财长预计稳定币未来几年将为美债提供2万亿美元需求 [3] - 法案对具体业务合规涉及有限，但预计美国将逐步完善客户调查、反洗钱等合规流程以维护长臂管辖权 [4] 稳定币市场现状 - 法币稳定币总市值从2019年初的5.27亿美元增长至2025年一季度末的2316.67亿美元，增长近440倍，其中美元稳定币占比达99.75%（2304.38亿美元），欧元稳定币仅占0.20%（4.64亿美元） [2] - 截至2025年7月16日，法币稳定币规模约2508亿美元，加密资产抵押稳定币约62亿美元，算法稳定币约6.5亿美元，市场最认可法币抵押模式 [4] - 美元稳定币在跨境支付和货币替代领域渗透显著，例如阿根廷因200%年化通胀率导致民众大量兑换USDT，其加密资产采用率为全球均值3.2倍 [2] 稳定币技术机制 - 稳定币通过法币抵押或算法机制维持价值稳定，法币稳定币主要采用货币/类货币资产抵押，算法稳定币通过供需平衡机制运作，部分结合抵押资产 [1] - 算法稳定币曾多次出现"死亡螺旋"，而法币稳定币也面临信任危机案例，如2023年USDC因硅谷银行破产遭遇挤兑 [5] - 稳定币发行不计息，储备资产收益归发行机构，但持有者可通过DeFi活动盈利，盈利可持续性取决于加密资产能否创造真实价值 [6] 国际竞争与挑战 - 美国意图通过稳定币立法巩固美元霸权，构建加密资产时代的"新布雷顿森林体系"，使美元稳定币成为传统金融与数字世界的桥梁 [3] - 国际清算银行指出稳定币未通过单一性、弹性和完整性测试，英国央行警告其可能削弱公众对法定货币的信任 [3] - 未来监管将聚焦加密资产交易所、公链管理、代币发行等领域，技术和制度标准成为各国竞争焦点 [6]